20210423-中国银河-盛新锂能-002240.SZ-聚焦锂业务规模扩张_锂价回升推动公司迎来业绩拐点_3页_405kb

公司点评报告总结：有色金属行业

核心内容

公司名称：盛新锂能 (002240.SZ)
发布日期：2021年4月23日
分析师：华立
评级：推荐（维持）

主要观点

• 业绩表现显著回升：公司2020年营业收入同比下降21.43%，但归母净利润同比增长145.87%，实现扭亏为盈。2021年第一季度营业收入同比增长121.23%，归母净利润同比增长281.80%，业绩大幅改善。
• 锂价回升带动毛利增长：2021年第一季度锂价上涨，电池级碳酸锂均价达74378元/吨，同比增长52.3%。公司锂盐产品毛利率显著提升，叠加稀土产品量价齐升，推动公司业绩实现盈利。
• 锂业务规模持续扩张：公司通过矿山开发和产能建设，不断提升锂盐生产规模。2020年锂精矿产量达1.07万吨，锂盐产能提升至6万吨（2021年目标）。
• 剥离非核心业务，聚焦新能源材料：2020年公司出售人造板业务子公司股权，实现业务聚焦。此举有助于提升管理效率，强化新能源材料业务发展。

关键信息

2020年财务数据

• 营业收入：17.9亿元，同比下降21.43%
• 归母净利润：2.7亿元，同比增长145.87%
• 每股收益：0.04元，同比增长136.36%

2021年第一季度财务数据

• 营业收入：5.35亿元，同比增长121.23%
• 归母净利润：1.04亿元，同比增长281.80%
• 每股收益：0.14元，同比增长255.56%

锂盐产品情况

• 2020年锂盐产品产量2.11万吨，销量2.02万吨，分别同比增长55.15%、66.15%
• 2020年锂盐平均售价降至44045元/吨，毛利率为-9.39%
• 2021年第一季度锂盐产品毛利率回升，锂价上涨是主要驱动因素

锂矿资源保障

• 业隆沟锂辉石矿项目新增氧化锂资源207万吨
• 与银河锂业、AVZ锂矿签订三年承销协议，保障锂精矿供应
• 银河锂业每季度供应1.5万吨锂精矿，AVZ锂矿年供应量约16万吨

产能建设进展

• 致远锂业：碳酸锂产能2.5万吨，氢氧化锂产能1.5万吨
• 遂宁盛新：投资建设三万吨氢氧化锂项目，首期2万吨于2020年末开工
• 盛威锂业：一期600吨金属锂项目试生产，二期400吨预计2021年建成

客户资源

• 已与宁德时代、厦门钨业、杉杉能源、LGI、贝特瑞、德方纳米、当升科技、容百科技等新能源行业领先企业建立稳定合作关系

业务调整

• 2020年9月出售河北、湖北、广东、辽宁威利邦55%股权，交易价格9.2亿元
• 2021年4月完成广东威利邦剩余45%股权的转让，继续剥离人造板业务

投资建议

• 行业前景：新能源汽车快速发展，锂盐需求持续增长，叠加主要矿山停产，锂价有望保持高位。
• 公司前景：锂盐产能扩张与锂矿资源保障相结合，业绩有望稳步提升。
• 盈利预测：预计2021-2022年EPS分别为0.47元、0.72元，对应PE分别为50x、33x。
• 评级：推荐，未来6-12个月公司股价有望超越行业平均回报20%以上。

风险提示

1. 锂盐下游需求大幅萎缩
2. 锂盐价格大幅下跌
3. 公司生产活动受外力影响不及预期

评级标准

市场数据

联系方式

• 中国银河证券股份有限公司研究院
• 地址：
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  • 上海浦东新区富城路99号震旦大厦31层
  • 北京市丰台区西营街8号院1号楼青海金融大厦
• 公司网址：www.chinastock.com.cn
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