20250309-创元期货-原木周报_中美加贸易再现争端_关注传统旺季需求_16页_1mb

原木市场分析总结

核心内容

近期原木市场受到中美加贸易争端影响，市场情绪有所波动。同时，原木价格和出货量在市场基本面和宏观环境的影响下呈现出震荡态势。市场整体表现较为复杂，既有短期利好，也存在长期不确定性。

主要观点

• 期货市场表现：

  • 上周原木期货震荡调整，LG2507合约收于860元/立方米，下跌5元；LG2509合约收于866.5元/立方米，下跌15.5元；LG2511合约收于871元/立方米，下跌11元。
  • 月差方面，07-09价差为-6.5元/立方米，07-11价差为-11元/立方米，09-11价差为4.5元/立方米。
  • 本周持仓量减少，现持仓3.27万手，环比减少5559手。

• 现货市场情况：

  • 现货价格暂时止跌回稳，日照3.9米中A现货尺报价为830元，交割尺价格为890-910元。
  • 原木出货量有所改善，日均出货量为5.46万方，虽未恢复至节前和去年农历同期水平，但差距不大，下游采购以按需为主。

• 市场基本面：

  • 建材消费继续回暖，混凝土发运量52.40万立方米，环比增加7.16万立方米；水泥出货量207.55万吨，环比增加50.95万吨；螺纹钢消费量220.35万吨，环比增加29.64万吨。
  • 虽然建材板块整体下跌，但部分品种如混凝土和螺纹钢出货量同比略高，显示一定的市场韧性。

• 贸易争端影响：

  • 上周海关总署禁止美国原木进口，美国原木供应占我国总进口量的约5%，主要涉及云杉、冷杉、铁杉、花旗松等树种，可由欧洲和加拿大替代进口。
  • 本周中加贸易再度出现加征关税事件，对我国锯材和原木进口造成一定影响，若两国关系持续恶化，中加木材贸易可能面临挑战。

• 库存与运价情况：

  • 截至2月28日，全国针叶原木总库存为353万立方米，环比不变，同比减少7万立方米。
  • 五大沿海主港总库存为351.42万立方米，环比累库2.3万立方米，同比增加28万立方米。
  • 三大材总库存为339万立方米，环比去库1万立方米，同比减少7万立方米。
  • 波罗的海干散货指数上涨13.91%，但部分细分指数如超轻便指数下跌3.46%。
  • 进口集运指数微涨0.16%，内外价格走势出现背离。

关键信息

原木期货数据

• LG2507：860元/立方米，周跌0.58%
• LG2509：866.5元/立方米，周跌1.76%
• LG2511：871元/立方米，周跌1.25%
• 价差：
  • 07-09价差：-6.5元/立方米（涨10.5元）
  • 07-11价差：-11元/立方米（涨6元）
  • 09-11价差：-4.5元/立方米（跌4.5元）

现货价格与出货

• 日照：
  • 辐射松3.9米中A交割尺价：890-910元/立方米（周跌）
  • 云杉11.8米交割尺价：1050元/立方米
• 太仓：
  • 辐射松4A中交割尺价：900-910元/立方米（周跌）
  • 云杉11.8米交割尺价：1120元/立方米
• 日均出货量：5.46万方，全国范围出货量环比有所改善。

建材消费数据

• 混凝土发运量：52.40万立方米，环比增加7.16万立方米
• 水泥出货量：207.55万吨，环比增加50.95万吨
• 螺纹钢消费量：220.35万吨，环比增加29.64万吨

市场展望与风险提示

• 市场展望：预计在三月开工旺季影响下，盘面将获得一定支撑，短期下跌空间有限，但反弹力度取决于具体需求。
• 风险提示：
  • 宏观情绪变化
  • 汇率波动风险
  • 政策内容或效果不及预期
  • 意外事件刺激
  • 地缘政治冲突

重要数据图表一览

• 图1：期货主力合约走势
• 图2：期货价差走势
• 图3：基差走势（日照3.9米中A）
• 图4：主力合约成交量与持仓量
• 图5-图8：辐射松、云杉现货价格走势
• 图9-图12：国际运价指数走势
• 图13-图16：原木库存天数分布
• 图17-图28：建材消费及价格指数走势
• 图29-图44：房地产、混凝土、水泥、螺纹钢、家具行业数据

创元研究团队介绍

• 宏观金融组：

  • 刘钇含：股指期货研究员
  • 金芸立：国债期货研究员
  • 何焱：贵金属研究员
  • 崔宇昂：集运研究员

• 黑色建材组：

  • 陶锐：黑色建材组组长
  • 韩涵：玻璃纯碱研究员
  • 安帅澎：钢材研究员

• 能源化工组：

  • 高赵：原油期货研究员
  • 白虎：能源化工品研究员
  • 常城：PX-PTA研究员
  • 杨依纯：硅铁锰硅研究员
  • 母贵煜：甲醇、尿素研究员

• 农副产品组：

  • 张琳静：油脂研究员
  • 陈仁涛：玉米、生猪研究员
  • 赵玉：大豆研究员
  • 张英鸿：原木、纸浆研究员

• 有色金属组：

  • 夏鹏：产业龙头企业背景
  • 田向东：铜研究员
  • 李玉芬：铝、氧化铝、锡研究员
  • 吴开来：铅锌研究员
  • 余烁：锂资源及新能源产业链研究员

免责声明

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分支机构信息

总结

当前原木市场在中美加贸易争端和国内需求改善的双重影响下呈现震荡走势。短期内，美国原木进口禁令对市场构成利好，但长期来看，其他供应来源可替代，影响有限。同时，中加贸易摩擦也对原木进口造成一定压力。市场基本面显示，建材消费有所回暖，但整体商品市场仍偏弱。预计原木价格在三月旺季支撑下将保持震荡格局，需密切关注海外供应扰动和国内需求变化。