20250309-宝城期货-豆类周报_中美互加关税靴子落地_豆类期价转为震荡_14页_669kb

豆类市场分析总结

核心内容

本报告分析了2025年3月大豆及豆类相关产品的市场情况，重点探讨了中美互加关税对豆类市场的影响，以及南美大豆产量和出口动态对价格走势的支撑作用。报告指出，当前市场面临较大的波动风险，豆类期价整体呈现震荡走势。

主要观点

大豆

• 市场回顾：本周大豆现货价格稳中有跌，张家港进口二等大豆现货价为3530元/吨，周比下跌50元；黑龙江国产三等大豆现货价为3920元/吨，周比持平。
• 压榨数据：1月份美国大豆压榨量为2.125亿蒲，低于预期，但较2024年1月有所提升。
• 关税影响：中美互加关税10%，短期内对近月美豆出口影响有限，但对2025年下半年的出口预期构成压力。
• 南美供应：巴西大豆收获加速，阿根廷大豆生长状况改善，南美大豆丰产对美豆形成压制。
• 国内供应：国内大豆阶段性供应收紧，未来仍受巴西大豆装运节奏影响，成本上升支撑国内价格。
• 未来关注点：巴西大豆对华装运节奏、进口大豆到港及卸港情况、中美关税政策变化。

豆粕

• 市场回顾：豆类期价整体偏弱，豆一期价下跌近2%，豆二期价跌幅超1.5%。
• 供需变化：进口大豆到港压力下降，原料供应收紧，豆粕库存回升，基差处于同期高位。
• 下游需求：下游采购心态谨慎，阶段性采购后需求未明显改善。
• 期价走势：豆粕期价波动加剧，但下方支撑较强，走势震荡偏强。

菜粕

• 关税影响：中国对加拿大菜籽加征100%关税，提振市场情绪，菜系期价或将受益。
• 进口变化：加拿大菜籽供应收紧，国内进口到港压力下降，推动下游备货需求前置。
• 市场预期：基本面预期向好，菜粕期价短期偏强。

关键信息

数据支持

• 图表目录：包含进口大豆价格走势、国产大豆价格走势、豆类期现基差、豆粕与菜粕期现价差、大豆港口库存及压榨利润等关键数据。
• 表数据：
  • 美西进口大豆完税成本：4月完税成本为3688.15元/吨（3%关税）和4036.51元/吨（13%关税）。
  • 美湾进口大豆完税成本：4月完税成本为3761.92元/吨（3%关税）和4117.44元/吨（13%关税）。
  • 巴西进口大豆完税成本：4月完税成本为3717.22元/吨（3%关税）和3732.02元/吨（13%关税）。
  • 阿根廷进口大豆完税成本：5月完税成本为3612.80元/吨（3%关税）和3663.50元/吨（13%关税）。
• 压榨利润：
  • 美西进口大豆4月压榨利润为17.33元/吨（3%关税）和-331.03元/吨（30.5%关税）。
  • 美湾进口大豆4月压榨利润为20.34元/吨（3%关税）和-335.18元/吨（30.5%关税）。
  • 巴西进口大豆4月压榨利润为81.51元/吨（3%关税）和66.71元/吨（13%关税）。
  • 阿根廷进口大豆5月压榨利润为-1.90元/吨（3%关税）和-52.60元/吨（13%关税）。

结论

• 美豆：短期期价依托10美元关口支撑，震荡走势为主，关注后续出口和压榨数据变化。
• 豆二：国内供应收紧，成本抬升，价格获得支撑，需持续关注巴西大豆到港节奏。
• 豆一：现货价格坚挺，期货价格回落，市场情绪观望，关注供需变化对现货价格的影响。
• 豆粕：供需错配背景下，期价震荡偏强，下方支撑较强。
• 菜粕：受关税政策提振，期价短期偏强，市场情绪积极。

投资建议

本报告仅作为市场分析参考，不构成任何投资建议。投资者应独立判断，谨慎操作。