20210417-中泰证券-中泰化工周度观点22W16_涤纶长丝库存下降_看好景气持续向上_32页_6mb

化工行业周度分析总结

核心内容

本周化工（申万）行业指数下跌1.37%，落后大盘0.67个百分点，但2021年初至今行业指数上涨4.34%，领先大盘5.67个百分点。整体来看，化工板块表现优于大盘，显示出一定的抗跌性。

主要观点

1. 涤纶长丝库存下降，景气度持续向上

   • 2020年第四季度以来，纺服产业链需求回暖，出口和国内消费均出现改善。
   • 涤纶长丝行业库存处于低位，但受春季订单交付和外贸订单暂缓影响，库存有所上升，近期开始下降，预示行业景气度有望持续向上。

2. 产品价格涨跌互现

   • 本周有65种化工产品价格环比上涨，62种价格环比下跌，118种保持稳定。
   • 涨幅较大的产品包括：丙烯酸丁酯（14.29%）、正丁醇（14.09%）、环氧氯丙烷（13.89%）等，主要受供给缩量、成本支撑及需求较好的影响。
   • 跌幅较大的产品包括：液化气（FOB东南亚）（-12.57%）、液氯（-12.50%）、苯胺（-9.60%）等，主要由于供给边际宽松和下游需求疲弱。

3. 投资建议

   • 龙头价值穿越周期：建议关注万华化学、华鲁恒升、扬农化工、新和成、桐昆股份、恒力石化等龙头企业，其在周期下行期具备更强的抗风险能力和业绩增长潜力。
   • 新材料机遇：关注雅克科技、国瓷材料、万润股份等在半导体材料、高端制造材料等领域有突出表现的公司。
   • 优质成长性公司：建议关注海利得等具有较强增长潜力的企业。

关键信息

化工板块整体表现

• 行业指数：本周跌幅为-1.37%，但年初至今上涨4.34%。
• 主要指数对比：创业板指数涨幅0.00%，沪深300指数下跌-1.37%，上证综指下跌-0.70%，化工板块领先大盘。

化工板块个股表现

• 领涨个股：清水源（23.83%）、洁特生物（18.09%）、贝斯美（14.02%）、苏盐井神（12.86%）、天禾股份（11.73%）等。
• 领跌个股：*ST康得（-26.99%）、沈阳化工（-17.35%）、凯美特气（-15.93%）等。

重点公告与事件

• 业绩预告：部分公司如恒力石化、华峰化学、永东股份等预计2021Q1业绩大幅增长，部分公司如ST尤夫、*ST康得等业绩下滑。
• 利润分配：多家公司发布了利润分配预案，如万华化学、华鲁恒升等。
• 资本运作：部分公司进行股权收购、资产剥离等资本运作，如桐昆股份收购安徽佑顺股权，*ST盐湖拟恢复上市等。

风险提示

• 宏观经济下行风险：可能对化工行业整体需求造成影响。
• 原油价格波动风险：原油价格波动将直接影响化工产品成本和利润。
• 企业经营风险：部分公司面临较大的经营压力，如ST尤夫、*ST康得等。

结构清晰总结

投资观点

• 龙头价值穿越周期：龙头企业在周期下行期表现更优，估值偏低，有望实现周期穿越。
• 新材料机遇：科技革新推动新材料产业发展，建议关注相关标的。
• 优质成长性公司：如海利得，具备较强增长潜力。

行业表现

• 周度表现：化工板块本周表现落后大盘，但年初至今表现优于大盘。
• 市场走势：化工行业整体呈现复苏迹象，尤其在纺织服装等下游需求回暖的带动下。

个股表现

• 领涨个股：部分公司如清水源、洁特生物等表现突出。
• 领跌个股：部分公司如*ST康得、沈阳化工等业绩下滑，面临退市风险。

重点公告

• 业绩预告：多家公司预计2021Q1业绩大幅增长，部分公司业绩下滑。
• 利润分配：多数公司发布了利润分配预案，如万华化学、华鲁恒升等。
• 资本运作：包括股权收购、资产划转等，如桐昆股份收购安徽佑顺股权。

产品价格与价差分析

• 价格变动：产品价格涨跌互现，部分产品价格涨幅较大，部分产品价格跌幅显著。
• 价差变化：多种化工产品价差波动明显，如丙烯酸丁酯、液化气等。

结论

化工行业在2021年一季度整体呈现复苏迹象，尤其在涤纶长丝行业库存下降、需求回暖的背景下，行业景气度有望持续向上。建议关注龙头企业和新材料相关公司，同时警惕宏观经济下行和原油价格波动等风险。