20260712-东吴证券-大化工周报_涤纶长丝企业库存下降_产销增加_44页_3mb

报告摘要

大化工周报总结

核心内容概述

本周大化工市场呈现一定的波动，涤纶长丝市场出货情况有所好转，库存水平较上周下降，预计后续旺季期间将出现补库行情。蛋氨酸相关企业因处于检修期，供给端有所支撑，固体蛋氨酸价格企稳。多家上市公司上半年业绩表现亮眼，盈利增长显著，其中华昌化工和滨化股份分别实现归母净利润同比大幅增长1025.93%和208.25%，显示出行业强劲的盈利动能。同时，部分企业如万华化学、宝丰能源等，其盈利预测显示未来几年盈利持续增长，具有较高的投资价值。

主要观点

涤纶长丝市场：出货好转，库存下降，关注后续旺季补库行情。
蛋氨酸市场：价格企稳，供给端受检修期影响有所支撑。
上市公司业绩：万华化学、滨化股份、华昌化工等公司上半年业绩表现突出，盈利增长显著。
投资策略：关注红利策略及低估值龙头，如万华化学、宝丰能源等。

关键信息

上半年业绩亮点

万华化学：预计实现归属于上市公司股东的净利润98-104亿元，同比增长60.05%-69.85%；扣非净利润达96-102亿元，同比增长53.75%-63.36%。
滨化股份：预计实现归属于上市公司股东的净利润3.44亿元，同比增长208.25%；扣非净利润达2.86亿元，由负转正。
华昌化工：预计实现归属于上市公司股东的净利润1.23亿元，同比增长1025.93%；扣非净利润为1.16亿元，同比增长2583.07%。
山东赫达：预计实现归属于上市公司股东的净利润2.04-2.26亿元，同比增长80%-100%；扣非净利润为1.9-2.1亿元，同比增幅同样为80%-100%。

项目动态

博汇股份：全资子公司宁波起航新材料有限公司拟投资建设40万吨/年环保芳烃油加氢装置及新建12万吨/年特种油加氢精制单元项目，总投资预计2.8亿元。

股票涨跌幅

涨幅前五：华昌化工（+17.3%）、中国海油（+3.4%）、中国石油（+3.3%）、中国海洋石油（+3.0%）、中国石油股份（+2.4%）。
跌幅前五：滨化股份（-21.5%）、万凯新材（-19.9%）、亚香股份（-12.7%）、三友化工（-12.5%）、亚钾国际（-11.7%）。

风险提示

项目实施进度不及预期。
宏观经济增速下滑，导致需求复苏弱于预期。
地缘风险演化导致原材料价格波动。
行业产能发生重大变化。
统计口径及计算误差。

盈利预测总表

投资方向	股票代码	股票简称	股价(元)	市值(亿)	货币	归母净利润(亿)	PE
红利策略	600938.SH	中国海油	28.2	13380	RMB	1379/1221/1667/1519/1455	10/11/8/9/9
红利策略	0883.HK	中国海洋石油	21.8	10371	HKD	1379/1221/1667/1519/1455	7/7/5/6/6
红利策略	601857.SH	中国石油	9.3	16966	RMB	1647/1573/1721/1871/1922	10/11/10/9/9
红利策略	0857.HK	中国石油股份	9.0	16527	HKD	1647/1573/1721/1871/1922	9/9/8/8/7
红利策略	600028.SH	中国石化	4.8	5756	RMB	503/318/480/498/591	11/18/12/12/10
红利策略	0386.HK	中国石油化工股份	4.1	4910	HKD	503/318/480/498/591	8/13/9/9/7
资金配置低估值龙头	600309.SH	万华化学	68.7	2151	RMB	130/125/170/184/211	17/17/13/12/10
资金配置低估值龙头	600989.SH	宝丰能源	20.3	1490	RMB	63/114/170/183/196	24/13/9/8/8
资金配置低估值龙头	002648.SZ	卫星化学	22.7	764	RMB	61/53/93/98/106	13/14/8/8/7
资金配置低估值龙头	600426.SH	华鲁恒升	18.6	512	RMB	39/33/49/55/60	13/15/10/9/9
资金配置低估值龙头	002064.SZ	华峰化学	10.1	502	RMB	22/19/31/34/41	23/27/16/15/12
下游需求驱动涨价	002001.SZ	新和成	28.7	882	RMB	59/68/85/86/92	15/13/10/10/10
下游需求驱动涨价	600299.SH	安迪苏	7.9	243	RMB	12/12/18/18/20	20/21/14/13/12
下游需求驱动涨价	600486.SH	扬农化工	49.7	201	RMB	2/5/8/10/12	17/16/12/11/10
下游需求驱动涨价	002749.SZ	国光股份	8.0	44	RMB	4/3/4/4/5	12/14/11/10/10
下游需求驱动涨价	000893.SZ	亚钾国际	39.7	366	RMB	10/17/32/43/51	39/22/12/8/7
下游需求驱动涨价	002545.SZ	东方铁塔	16.5	206	RMB	6/12/16/20/24	36/17/13/11/8
下游需求驱动涨价	600160.SH	桐昆股份	20.7	492	RMB	12/20/52/59/67	41/24/9/8/7
下游需求驱动涨价	603225.SH	新凤鸣	17.6	295	RMB	11/10/20/25/27	27/29/15/12/11
下游需求驱动涨价	600596.SH	新安股份	12.6	170	RMB	1/1/7/10/12	331/116/26/17/14
下游需求驱动涨价	300821.SZ	东岳硅材	27.0	324	RMB	1/（-0.2）/-/-/-	570/-/-/-/-/-
国内反内卷驱动涨价	600346.SH	恒力石化	15.8	1111	RMB	70/71/103/120/128	16/16/11/9/9
国内反内卷驱动涨价	002493.SZ	荣盛石化	11.0	1094	RMB	7/8/70/76/86	151/129/16/14/13
国内反内卷驱动涨价	000301.SZ	东方盛虹	12.6	830	RMB	（-23）/1/35/45/53	620/23/18/16/16
国内反内卷驱动涨价	601233.SH	桐昆股份	20.7	492	RMB	12/20/52/59/67	41/24/9/8/7
国内反内卷驱动涨价	603225.SH	新凤鸣	17.6	295	RMB	11/10/20/25/27	27/29/15/12/11
国内反内卷驱动涨价	600596.SH	新安股份	12.6	170	RMB	1/1/7/10/12	331/116/26/17/14
国内反内卷驱动涨价	300821.SZ	东岳硅材	27.0	324	RMB	1/（-0.2）/-/-/-	570/-/-/-/-/-
国内反内卷驱动涨价	000683.SZ	博源化工	5.5	204	RMB	18/9/20/23/26	11/22/10/9/8

重点数据跟踪

大炼化

原油、石脑油、PX、PTA、MEG价格及价差变化。
国内外大炼化项目价差变化，国内项目价差下降，国外项目价差上升。

聚酯

涤纶长丝、短纤、瓶片价格及库存、产销、开工率变化。
涤纶长丝库存下降，产销率提升，预计后续旺季补库。
涤纶短纤价格及单吨净利润变化，库存及开工率数据。

聚烯烃

油煤气路线制聚乙烯、聚丙烯盈利对比。
乙烷裂解制PE盈利提升，国内项目价差下降，国外项目价差上升。

聚氨酯

MDI、TDI、己二酸、聚醚、TPU价格走势及价差。
纯MDI、聚合MDI、TDI价格及价差变化。

化纤

己内酰胺、锦纶、粘胶长丝、短纤价格及毛利。
粘胶长丝价格稳定，粘胶短纤毛利提升。

食品添加剂

维生素A、E、蛋氨酸、赖氨酸、苏氨酸价格变化。
固体蛋氨酸价格企稳，液体蛋氨酸价格稳定。

农业

草甘膦、草铵膦、菊酯、尿素、磷肥、复合肥价格走势。
尿素价格略有下降，钾肥价格稳定。

磷化工

磷矿石、硫磺、黄磷、磷酸、磷酸铁、磷酸铁锂、六氟磷酸锂价格及价差。
黄磷价格下降，磷酸铁锂价格略有下降。

氟化工

制冷剂、有机硅DMC、107胶、硅油、多晶硅价格及价差。
制冷剂价格稳定，有机硅DMC价格上升。

新材料

EVA、POE、PA66、碳纤维价格及价差。
EVA价格稳定，POE价格稳定。

地产化工品

钛白粉、纯碱、烧碱、PVC价格及价差。
钛白粉价格下降，纯碱价格下降。

其他化工品

草酸、辛醇、丙烯酸及酯、ABS价格及价差。
草酸价格下降，辛醇价格上升。

总结

本周大化工市场表现总体稳定，涤纶长丝市场出货好转，库存下降，预计后续旺季补库行情。蛋氨酸价格企稳，供给端受检修期影响有所支撑。多家上市公司上半年业绩表现亮眼，盈利增长显著，其中华昌化工和滨化股份分别实现归母净利润同比大幅增长1025.93%和208.25%，显示出行业强劲的盈利动能。同时，部分企业如万华化学、宝丰能源等，其盈利预测显示未来几年盈利持续增长，具有较高的投资价值。此外，市场还关注项目动态及股票涨跌幅，以评估投资风险与机会。

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