2016年-德勤中国_2016中国汽车行业对外投资报告_24页_1mb

2016中国汽车行业对外投资报告总结

核心内容概述

本报告分析了2013-2015年中国汽车及零部件企业在海外投资的现状、趋势、驱动因素以及面临的风险与挑战。通过研究跨境并购与绿地投资两种主要形式，揭示了中国汽车企业在全球化过程中采取的策略、成效与问题。

主要观点

1. 汽车行业发展概况

• 营收与利润增速放缓：2015年中国汽车销量增速明显放缓，整车和零部件企业营收和利润增速均下降，但零部件企业略高于整车。
• 行业集中度低：中国汽车零部件企业数量庞大但整体实力较弱，缺乏核心技术，主要依赖国外先进企业。
• 出口市场波动：中国汽车出口市场集中于发展中国家，但近年来受经济、汇率、政局等因素影响，出口增长乏力，部分国家如俄罗斯、巴西等市场出现显著下滑。

2. 海外投资情况

• 海外并购为主：2013-2015年，中国汽车企业海外并购交易数量和金额均高于绿地投资。
• 零部件企业主导：零部件企业成为海外并购的主要力量，占交易总量的72%和交易金额的80%以上。
• 目标市场变化：并购目标从新兴市场向欧美成熟市场转移，反映了中国汽车企业对技术、品牌和销售网络的重视。
• 建厂模式多样：海外建厂包括组装厂、参股和独资建厂，其中组装厂仍为主流，但独资和合资模式逐渐增加。

3. 对外投资驱动因素

• 外部因素：
  • 政策支持：《中国制造2025》鼓励企业走出去，推动技术创新和品牌建设。
  • 低融资成本与高A股估值：国内宽松货币政策推动资金流向海外，而A股高估值促使企业寻求海外高性价比资产。
  • 出口限制与关税壁垒：拉美、非洲等新兴市场提高进口门槛，促使车企转向投资建厂。
• 内部因素：
  • 去产能与产业升级：国有企业面临产能过剩问题，通过海外投资消化产能并提升技术水平。
  • 拓展海外市场：企业希望通过海外并购和建厂扩大市场份额，提升品牌影响力。

4. 投资趋势

• 并购仍为主流：海外并购在交易数量和金额上持续领先，尤其在技术获取和品牌整合方面具有优势。
• 趋势性技术投资不足：中国汽车企业对新能源、智能网联等前沿技术投资较少，与国际先进企业相比存在明显差距。
• 投资向成熟市场转移：越来越多的车企选择在欧美设立研发中心或工厂，以提升技术水平和品牌影响力。

5. 风险与挑战

• 跨境并购风险：
  • 交易流程复杂：跨境并购流程严格，涉及多轮报价、合规审查等，中国投资者需适应新流程。
  • 政府审批繁琐：需通过发改委、商务部、外管局等多部门备案或核准，流程复杂且耗时。
  • 财务尽职调查难度大：国外财务数据质量、格式、审计标准与中国存在差异，需专业团队解读。
  • 整合难度高：涉及文化差异、人才流失、信息系统不兼容等问题，影响并购效果。
• 绿地投资风险：
  • 政治风险：东道国可能实施政策歧视、关税壁垒或政治动荡。
  • 法律风险：缺乏对东道国法律环境的了解，易导致合规问题。
  • 外汇与税务风险：汇率波动和税务筹划不足可能侵蚀投资回报。
  • 关联交易风险：不当的关联交易可能引发税务调查与处罚。

关键信息

• 并购主导：2013-2015年，中国汽车企业完成海外并购交易60起，金额达177亿美元，零部件企业占比最高。
• 主要并购标的：包括意大利倍耐力、美国Key safety Systems、德国Hilite International等，涉及技术、品牌和销售网络。
• 建厂重点区域：拉美、东盟、东欧是建厂主要区域，欧美国家则更多用于研发中心设立。
• 政策影响：《中国制造2025》和“一带一路”战略推动中国汽车企业加快国际化步伐。
• 风险应对建议：
  • 建立专业顾问团队，熟悉并购流程和东道国法律环境。
  • 合理规划投资架构，充分利用税务优惠政策。
  • 加强与当地团队的沟通，提升整合效率。

总结

中国汽车行业正经历从“重整车轻零件”到“技术与品牌并重”的转型。在政策推动和市场压力下，企业加快海外投资步伐，以获取技术、品牌、销售网络和市场份额。尽管并购和建厂成为主要方式，但企业仍面临交易流程、合规审查、财务尽调、文化整合等多重风险。未来，中国汽车企业需更加注重技术投资、合规管理与整合效率，以实现可持续的全球化发展。