2016年-数据局_德勤：2016年中国汽车行业对外投资报告_24页_1mb

2016中国汽车行业对外投资报告总结

核心内容概述

本报告分析了2013-2015年中国汽车及零部件企业在海外投资的主要方式、趋势、驱动因素以及面临的风险与挑战。整体来看，中国车企和零部件企业正在加快“走出去”步伐，以应对国内产业增速放缓、竞争加剧、技术短板和海外市场变化等多重压力。海外并购成为主要投资方式，而绿地投资则主要集中在新兴市场。同时，报告指出，企业在全球化过程中面临诸多挑战，如交易流程、政府核准、财务尽职调查和海外资产整合等。

主要观点与关键信息

1. 汽车行业发展概况

• 营收和利润增速放缓：中国汽车销量增速自2013年后明显放缓，2015年产销增速分别为3.3%和4.7%。
• 零部件企业表现略好：零部件企业营收和利润增长略高于整车企业，2015年零部件制造业主营业务收入和利润分别增长10.5%和14.6%。
• 技术短板明显：中国汽车零部件企业主要依赖低价竞争，技术含量低，缺乏核心竞争力，平均毛利率仅为7.3%。
• 行业集中度低：国内零部件企业数量众多但规模小、集中度低，难以形成有效竞争。

2. 海外投资情况

• 海外并购为主流：2013-2015年，中国车企和零部件企业共完成60起跨境并购，涉及金额177亿美元，占对外投资总额的62.5%。
• 零部件企业是主力军：零部件企业主导了72%的并购交易，占80%以上的交易金额。
• 并购目的地变化：并购目标国从新兴市场转向欧美成熟市场，尤其是德国，成为首选。
• 绿地投资集中于新兴市场：近三年绿地投资共99起，涉及金额107.9亿美元，主要集中在拉美、东盟等新兴市场国家。

3. 驱动因素分析

外部因素

• 国家政策支持：《中国制造2025》推动汽车企业提升核心技术能力，加速国际化。
• “一带一路”机遇：沿线国家基建需求带动商用车出口，促进企业海外投资。
• 海外资产性价比高：欧美企业受金融危机影响，技术资产和品牌价值成为收购目标。
• 出口限制政策：部分国家提高关税和本地化要求，促使企业转向绿地投资。

内部因素

• 产能过剩与增长乏力：国内汽车产能利用率仅为78.8%，部分企业低于行业平均水平。
• 提升国际竞争力：通过并购获取技术、品牌和销售网络，实现企业升级。
• 国内融资环境宽松：低利率和低融资成本促使企业加快海外扩张。

4. 投资趋势观察

• 海外并购仍占主导：并购交易数量和金额均高于绿地投资，且周期短、效率高。
• 缺乏趋势性技术投资：中国企业更多关注市场份额扩展，对前沿技术投资不足。
• 向高端价值链迈进：越来越多的零部件企业通过并购获取先进技术，提升国际地位。

5. 风险与挑战

跨境并购风险与挑战

• 交易流程复杂：需聘请专业顾问，处理多轮报价、合规流程等。
• 政府核准要求高：需通过发改委、商务部、外管局等多部门备案/核准。
• 财务尽职调查难度大：需关注财务数据真实性、系统差异、文化冲突等。
• 资产整合难度高：包括人才流失、管理系统差异、法律和文化冲突等问题。

绿地投资风险与挑战

• 政治风险：目标国可能设置非关税壁垒，甚至采取国有化等干预措施。
• 法律风险：缺乏对东道国法律环境的了解，易引发合规问题。
• 外汇和税务风险：汇率波动、税务筹划不足可能侵蚀投资回报。
• 关联交易风险：跨境交易中的定价不公可能引发税务调查和调整。

海外建厂模式比较

结论与建议

• 并购仍是主流：未来海外并购仍将主导中国汽车企业对外投资，尤其关注前沿技术、品牌和销售网络。
• 绿地投资需谨慎：需充分考虑政治、法律、税务及管理风险，合理利用当地政策。
• 加强整合能力：企业需建立完善的并购后整合机制，关注人才保留、文化融合和管理系统对接。
• 合规与税务筹划：重视海外合规及税务优化，避免因不熟悉当地法规而造成损失。

附录：主要数据来源

• 数据来源：FDI Markets、Mergermarket、Wind、Dow Jones、中国汽车工业协会、中国海关等。
• 交易时间范围：2013年1月1日至2015年12月31日。
• 分析方法：基于并购交易数据和行业调研，总结投资趋势与挑战。

报告团队

• 洪廷安：德勤中国汽车行业主管合伙人
• 何马克博士：德勤中国汽车行业管理咨询主管合伙人
• 周永汉：德勤中国汽车流通行业主管合伙人
• Charles Knight：德勤全球并购服务主管
• 虞正：德勤中国汽车行业估值服务合伙人
• 肖天晶：德勤中国汽车行业税务咨询主管合伙人