20250205-天风证券-梦网科技-002123.SZ-业绩扭亏为盈行业持续向好_AI赋能+拟收购碧橙数字迈向新征程_4页_770kb

梦网科技证券研究报告总结

1. 投资评级与目标
公司评级为“增持”（维持），目标价未明确披露。

2. 核心业务与增长驱动

• 业务回暖：全国短信业务逐步回暖，随着2024年后期行业规范化，短信发送量增长加速，推动毛利率回升。
• 5G阅信业务与国际拓展：公司聚焦主业，5G阅信业务客户逐步增加，重点布局国际市场，云通信行业竞争力增强。
• AI融合与生态布局：通过构建“1+N+X”大模型体系，整合多源AI技术，赋能营销升级，计划与抖音、品牌商家共同打造AI投流与私域电商场景。

3. 公司动态

• 收购碧橙数字：拟以发行股份及支付现金的方式收购电商服务平台，标的公司年营收超过150亿元，盈利能力强，预期协同效应将提升公司整体盈利。

4. 财务预测

• 盈利预测（2024-2026E）：
  归母净利润预计分别为54/227/352亿元，同比增长显著；
  预测市盈率分别为17.3x、4.0x、13x，估值逐步优化。
• 财务亮点：公司通过技术创新、运营优化及渠道整合，显著改善经营效率和费用结构。

5. 风险提示

• 5G消息推广、海外扩张、AI技术落地、收购整合不及预期等风险。

6. 投资建议
短期关注国际云通信及电商协同，中长期看好AI能力升级及行业能力杠杆释放。建议增持。
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