20250205-华通证券国际-ST易购-002024.SZ-事件点评报告_扭亏为盈拥抱业绩拐点_充分受益国补政策及线下门店基础优势_8页_612kb

苏宁易购（ST易购，股票代码002024SZ）在2024年实现扭亏为盈，全年归属于母公司股东净利润预计5亿至7亿元，首次自2020年以来全年盈利。核心原因包括国家家电以旧换新政策的推动、业务调整优化、降本增效以及资产重组。四季度门店销售同比增长646%，以旧换新补贴家电销售占比超90%，体现了强劲的市场表现。

报告分析了政策因素，如2024年国家将补贴品类从8类增至12类，并纳入数码产品；苏宁易购积极承接，通过“六进”策略和社区覆盖，推动销售增长。业务层面，公司关闭低效门店，新开超300家超级体验店，提升大店效应；同时加强费用管控，前三季度总费用同比下降，毛利率保持稳定。2024年非经常性损益贡献约18亿至20亿元，扣除非异常后利润同比减亏71%至77%。

管理层增持4067万股并回购60394万股，显示对公司发展的信心。2025年与中信金融资产合作，获得48亿元贷款以盘活资产。未来展望方面，2025年国补政策继续深化，苏宁易购计划扩大线上线下布局，线下门店优势明显，已获多次机构调研。

风险提示包括国补力度不及预期、消费者信心不足和转型成效待观察。公司需应对市场不确定性，维持业绩稳定增长。