20230911-天风证券-梦网科技-002123.SZ-移动5G阅信终端解析能力合作伙伴招募落地_公司获大份额_4页_770kb

梦网科技（002123）公司点评摘要

核心结论

• 投资评级：维持“增持”评级，目标价未更新，调整后的盈利预测为2023-2025年净利润分别为20.5亿、26.4亿、77.0亿元。
• 关键事件：中标中移互联网5G阅信终端解析能力合作伙伴项目，华为包100%份额、小米包70%份额，覆盖8亿终端，或显著提升业务。
• 核心优势：
  • 5G富媒体消息与云通信服务领先，技术赋能AI场景。
  • 与华为云盘古大模型合作打造“AI+5G消息”，拓展智能化服务。
  • 终端覆盖广泛，客户资源深厚，服务银行、政务等多行业。
• 行业与政策：5G消息行业持续发展，工信部推动终端升级，利好公司长期布局。
• 风险提示：5G消息发展不及预期、运营商政策变动、市场竞争加剧、商誉减值等。

关键事件解析

1. 中标5G阅信项目：

   • 华为包：梦网份额100%
   • 小米包：梦网份额70%，覆盖量超7亿终端。
   • 潜在带动云通信、终端信息服务收入增长。

2. AI与5G融合：

   • 结合盘古大模型拓展智能化场景。
   • 智能机器人、个性化营销场景快速赋能企业客户。

财务预测摘要

• 营业收入：2023E同比增长3093%，2024E同比增长3637%，预计2025E净利润77.0亿元。
• 估值：
  • 2023E PE 642x
  • 2025E PE 18.8x
• 主要财务指标：
  • 净利率历史为负，但近5年扭亏为盈，预计2023E净利率3.6%。

风险提示

• 5G消息发展进度、运营商进网许可政策。
• 商誉减值、市场竞争加剧。