20230419-天风证券-梦网科技-002123.SZ-22年释放过往不利因素_新业务高增23Q1扭亏为盈_4页_779kb

梦网科技（002123）证券研究报告摘要

投资评级与目标价

• 行业：通信/通信服务
• 6个月评级：增持（维持评级）
• 当前价格：1793元
• 目标价格：待披露

核心数据

• 2022年营收：415.7亿元，同比增长309.3%
• 2023年Q1扭亏为盈，归母净利润预计800-1200万元
• 预计23-25年净利润：299/467/655亿元，同比增长率约36%、56%、40%

业务亮点

1. 增长动力：

   • 5G富媒体消息收入同比增长180%，业务量高速增长。
   • 国际云通信业务同比增长390%，毛利率9.81%。
   • 2023Q1新业务拉动增长，5G富媒体消息业务量同比增长227.45%。

2. 技术与客户布局：

   • 覆盖银行、证券、游戏等多行业解决方案。
   • 与华为、小米、OPPO等终端厂商深度合作，服务超8亿设备。

3. AI赋能：

   • 开发智能化5G消息服务，整合NLP、语音识别技术。
   • 提供千人千面营销工具，加速业务升级。

风险提示

• 5G消息发展不及预期
• 运营商政策变动
• 商誉减值风险
• 市场竞争加剧

估值

• PE：当前48倍，低于历史估值
• PB：3.4倍，具备估值修复空间
• EV/EBITDA：37倍，估值处于合理区间