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LPG市场分析总结（2022年5月）

核心内容

2022年5月，LPG（液化石油气）市场整体呈现高位震荡运行态势，价格指数运行区间为[5900，6400]。市场走势主要受到地缘政治、天气变化、下游需求以及库存变动等多重因素影响。

主要观点

• LPG价格指数高位震荡，5月整体维持在6100元/吨左右。
• 基差维持在中值附近，显示现货与期货价格之间存在一定差距。
• 供应端整体稳定，但部分炼厂因检修导致产量下降。
• 由于气温回升，民用燃烧需求将逐步下滑，工业深加工需求表现一般。
• 港口和炼厂库存或有小幅增量，关注库存变化对价格的影响。

驱动逻辑

1. 地缘政治因素

• 俄乌关系仍存不确定性，导致国际油价维持高位。
• 原油价格高位运行，对LPG价格形成支撑。

2. 下游需求变化

• 民用需求：随着气温回升，LPG作为燃料的燃烧需求将逐步减少。
• 碳四深加工：MTBE、烷基化装置开工率平稳，PDH装置开工率略有下降，但部分装置计划恢复生产。
• 利润压缩：下游深加工产业利润受到压缩，开工率表现不佳。

3. 库存情况

• 截至4月28日，LPG港口库存率为35.32%，较上期下降1.71%。
• 部分高库存炼厂积极出货，库存水平有所下降，但山东地区库存略有增加。

4. 沙特CP价格调整

• 沙特阿美公司公布5月CP价格，丙烷价格为850美元/吨，环比下调90美元/吨；丁烷价格为860美元/吨，环比下调100美元/吨。

操作建议

• 建议关注LPG价格的高位震荡趋势，谨慎操作，控制仓位。
• 短期可关注库存变化和下游需求恢复情况。

风险提示

• 原油价格大幅下降可能对LPG价格形成下行压力。
• 天气变化可能影响民用需求，进而影响价格走势。

本月关注重点

• 船货到港情况：5月LPG到港量较上月同期有所下降，需关注后续到港量变化。
• 库存变化：港口和炼厂库存可能有增量，对价格形成压力。
• 下游需求恢复：PDH装置开工率或有所回升，需关注工业需求变化。

数据与图表

表1：国内进口液化气到港船期

表2：液化气生产装置检修计划表

图表摘要

• 图1：LPG现货价格走势，显示价格维持高位。
• 图2：LPG基差变化，基差处于中值附近。
• 图3：液化丙烷进出口量，进口量环比增加。
• 图4：液化丁烷进出口量，进口量大幅增长。
• 图5：LPG厂库库存率，整体库存水平下降。
• 图6：CP合同报价，丙烷和丁烷价格均有所下调。
• 图7：CP合同预测价，显示价格区间。
• 图8：山东地区LNG与LPG价格对比，LPG价格低于LNG。
• 图9：MTBE开工率，小幅上升。
• 图10：烷基化装置开工率，略有下降。
• 图11：LPG港口库存率，库存水平下降。

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