20210428-华安证券-迈瑞医疗-300760.SZ-新冠疫情促进公司产线全面发展_2021Q1持续高增长_4页_718kb

迈瑞医疗2021Q1业绩总结

核心内容

迈瑞医疗在2020年和2021年第一季度表现出强劲的业绩增长，受益于新冠疫情带来的医疗设备需求激增以及国家推动的医疗新基建政策。公司作为中国领先的医疗器械企业，其生命信息与支持产线、体外诊断、医学影像等业务板块均实现了显著增长，同时在国际市场上也取得了重要突破。

主要观点

• 业绩表现强劲
  2020年迈瑞医疗实现营业收入210.26亿元，同比增长27%；净利润66.58亿元，同比增长42.24%。2021年第一季度营业收入57.81亿元，同比增长21.93%；净利润17.15亿元，同比增长30.59%。

• 新冠疫情促进产线发展
  新冠疫情显著推动了生命支持设备的需求，公司生命信息与支持产线收入达100.06亿元，同比增长57.80%。此外，疫情相关产品如新冠IgG/IgM抗体试剂、便携彩超、移动DR等也实现了快速增长。

• 国际市场拓展
  自2020年3月起，公司逐步将抗疫设备出口至海外市场，成功突破700多家高端客户，品牌推广提前五年。

• 医疗新基建推动市场扩容
  国家出台多项政策加强医疗基础设施建设，公司产品与政策方向高度契合，受益于医疗新基建的推进，市场持续扩容。

• 未来增长预期
  预计2021-2023年公司营业总收入分别为248.34亿元、298.01亿元、357.61亿元，同比增长18.1%、20%、20%。归属母公司净利润分别为79.33亿元、96.01亿元、116.39亿元，同比增长19.2%、21.0%、21.2%。EPS预计为6.53元、7.90元、9.57元，对应PE分别为69.88倍、57.74倍、47.63倍。

关键信息

财务数据概览

投资建议

• 维持“买入”投资评级，基于公司持续增长的业绩驱动因素、良好的市场前景以及稳健的财务表现。
• 预计公司未来三年将继续受益于疫情后的医疗设备需求、医疗新基建的推进及公司持续的研发投入和业务拓展。

风险提示

• 政策变化风险
• 市场竞争风险
• 产品研发及推广不及预期风险

财务报表与盈利预测

资产负债表（单位：百万元）

现金流量表（单位：百万元）

利润表（单位：百万元）

主要财务比率

投资评级说明

• 买入：未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上。
• 增持：未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5%-15%。
• 中性：未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数相差-5%至5%。
• 减持：未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5%-15%。
• 卖出：未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15%以上。
• 无评级：因无法获取必要的资料，或公司面临重大不确定性事件，无法给出明确投资评级。