20220116-南华期货-聚烯烃产业链数据周报_54页_4mb

南华期货聚烯烃产业链数据周报总结

核心内容概述

本周聚烯烃市场整体呈现偏强震荡走势，受油价上涨、成本端支撑及部分下游需求回暖影响。PP和PE期货价格重心上移，但基本面仍存在供需矛盾，市场情绪偏多，但实际供需关系未发生根本性改变，空头配置仍具合理性。主要关注点包括装置开车、库存变化、进出口情况及下游需求。

主要观点

PP05合约

• 基本面：利多（油价上涨、单体走强、BOPP订单好转）+利空（装置开车、弱需求、弱基差）=基本面边际修复，成本抬升，关注下周成交和库存。
• 价格走势：PP05期货价格偏强震荡，价格重心上移。
• 基差与价差：现货价格缺乏弹性，基差走弱；5月和9月合约价差不突出。
• 库存：资讯网站总库存去库，贸易商统计社会库存累库，节前库存压力暂无。
• 出口：国内价格回落，出口窗口打开，但海运费高企，出口反应连续性不佳。
• 进口：美金价格走弱，进口窗口打开，但进口量有限。
• 策略：区间操作，空头配置仍具合理性。

L05合约

• 基本面：利多（油价上涨、标品低库存）-利空（高开工、新投产、弱基差）=成本端主驱动，基本面制约。
• 价格走势：L05期货价格继续上行，但上涨压力较大。
• 库存：社会库存中性偏低，标品缺货现象仍存。
• 出口：预计春节前后出口量将加速，但需关注进口恢复情况。
• 进口：预计3-4月恢复，但当前进口窗口仍有限。
• 策略：区间震荡，空头配置。

关键信息

PP基本面

• 供应：本周锦西石化开车，下周宁波富德、中化泉州预计开车，开工率上升；PP周度开工负荷89.18%，较上周下降1.40%。
• 成本：油制利润压缩，煤制利润修复，PDH利润承压。
• 需求：BOPP订单好转，塑编、注塑需求偏弱，共聚注塑订单维持。
• 库存：资讯网站总库存去库，社会库存压力环比好转，下游成品和原料库存累计。

PE基本面

• 供应：PE开工率较高，本周产能损失3.21万吨，周度开工负荷91.48%，较上周上升0.13%。
• 成本：油制成本上升，煤制成本走高。
• 需求：地膜订单开始累计，棚膜旺季尾声，环保和冬奥会对需求形成制约。
• 库存：PE总库存去库，标品库存偏低，港口去库趋缓。

产业链分析

上游

• 丙烯：供给端外围货源减少，成本推涨，需求支撑有限，预计震荡。
• 动力煤：印尼影响基本消化，电厂补库要求落地，现货价格上涨。
• 原油：加息预期影响有限，油价持续上涨，未来关注欧派克增产计划和美联储加息变动。

替代品与标品

• PP粉料：价差较窄，毛利倒挂，开工中性，后期产量预计继续下降。
• 拉丝：价格8300，排产周均28%，库存天数小幅增长。
• BOPP：价格11000，利润1650，排产周均4%，开工率61.54%。
• 均聚注塑：价格8250，排产周均15%，需求偏弱。
• 共聚注塑：价格8600，排产周均22%，需求维持，但补库需求预计减少。
• 纤维：价格8400，排产周均10%，需求平稳，部分工厂节前仍存补库需求。

PE

• 线性：价格8650-8900，均价8775，排产周均44%。
• LDPE：价格11650-11900，排产周均10%，需求转弱。
• HDPE：价格9150-9350，排产周均9%，需求维稳。
• LLDPE：价格8550-8950，均价8750，排产周均11%，需求下滑。
• HD管材：价格8590，排产周均11%，需求有所提升。
• HD膜：价格9150-9350，排产周均9%，需求维稳。
• HD拉丝：价格8300-8900，排产周均4%，需求偏弱。

未来关注点

• PP：关注春节前后累库情况及装置投产进度。
• PE：关注进口恢复情况及装置投产进度，特别是镇海炼化二期。
• 油价：未来关注欧派克增产计划及美联储加息变动。
• 海运费：关注海运费回落情况，进口窗口打开。
• 环保政策：冬奥会和限塑令对PE下游需求形成制约。
• 需求恢复：关注BOPP、地膜等订单是否持续好转。

总结

本周聚烯烃市场整体呈现震荡偏强走势，主要受油价上涨及部分下游需求回暖影响。PP和PE期货价格重心上移，但基本面仍存在供需矛盾，市场情绪偏多，但实际供需关系未发生根本性改变，空头配置仍具合理性。重点关注装置开车进度、库存变化及下游需求恢复情况，同时关注油价及海运费对市场的影响。