20220819-瑞达期货-豆类市场周报_美豆价格波动_对豆类成本影响较大_45页_4mb

豆类市场周报总结

核心内容概述

本周豆类市场整体呈现震荡走势，美豆价格波动较大，国内豆类市场受供应端及需求端因素影响，价格有所上涨，但库存变化复杂。豆粕和豆油价格在震荡中有所调整，而进口成本和替代品价格变化也对市场产生一定影响。

主要观点

1. 豆一市场

• 主力合约移仓换月，多头资金向远月移仓，推动远月合约价格上涨。
• 陈豆价格稳定，市场走货尚可，新豆上市量不多，供应有限。
• 国储、省储、市级储备拍卖陈豆加快，对近月价格形成压制。
• 本周豆一价格震荡后有所抬升，期货仓单小幅下降，净持仓有所回落。

2. 豆二市场

• 美国大豆优良率低于预期，引发市场对减产的担忧，支撑美豆价格。
• Pro Farmer实地巡查数据影响市场情绪，推动美豆强势反弹。
• 豆二冲高回落，关注上涨持续性。

3. 豆粕市场

• 国内豆粕库存连续第八周下降，市场走货良好，油厂提货保持较好水平。
• 本周豆粕价格先涨后跌，主要受美豆走势及限电影响。
• 7月份国内豆粕库存下降，现货基差保持坚挺，油厂挺粕动力增强。
• 下周关注国家粮油信息中心豆粕库存及USDA美豆出口销售情况。

4. 豆油市场

• 国内豆油库存连续第八周下滑，供应偏紧支撑价格。
• 现货价格有所上涨，基差维持稳定。
• 本周豆油价格震荡走强，期货仓单增加，净持仓扩大。
• 下周关注国家粮油信息中心豆油库存及USDA美豆出口销售情况。

5. 1-5价差

• 豆粕1-5价差为283元/吨，豆油1-5价差为410元/吨，价差维持稳定。

关键信息

供应端

• 美豆：优良率57%，低于预期，开花率和结荚率分别为97%和84%，较去年同期有所回落。2022/23年度产量预计为123.3百万吨，期末库存6.66百万吨。
• 巴西豆：产量126百万吨，期末库存22.71百万吨，出口预期减少。
• 阿根廷豆：产量44百万吨，期末库存22.45百万吨。
• 国内大豆：7月进口788.3万吨，较6月减少36.7万吨；8月到港量为707.4万吨，环比下降7.42%。
• 国内压榨：8月第33周，油厂大豆实际压榨量为173.4万吨，开机率为60.27%。

需求端

• 生猪市场：生猪价格上涨，仔猪价格下跌；生猪养殖利润上涨3.17元/头至800.8元/头。
• 饲料产量：7月饲料产量下降776万吨。
• 能繁母猪及商品猪存栏量：7月能繁母猪存栏量环比增加1.01%，商品猪存栏量环比增加2.19%。

替代品情况

• 棕榈油：价格下跌，现货价差扩大。
• 菜油：价格上涨，现货价差扩大。
• 豆菜粕价差：周环比缩小至468元/吨，比值为1.13。
• 油粕比：豆油/豆粕比价为2.61，维持稳定。

下周关注重点

• 国家粮油信息中心豆粕库存（周二）
• 国家粮油信息中心豆油库存（周三）
• USDA美豆出口销售情况（周五）

期权市场

• 豆粕01合约预计震荡偏强，可考虑买入浅虚值看涨期权。
• 平值期权历史波动率及隐含波动率微笑曲线显示市场对上涨预期有所增强。

市场趋势与展望

• 美豆优良率回落，出口检验量减少，市场对减产预期增强，支撑价格。
• 国内豆类市场受库存下降及季节性需求影响，价格偏强。
• 进口大豆到港成本上升，南美大豆价格也有所上涨，对豆类成本形成支撑。
• 替代品价格波动对豆类市场形成一定影响，需关注价差变化。
• 压榨利润有所改善，油厂挺粕挺油意愿增强，但进口大豆到港量偏低，对供应形成压力。

免责声明

本报告基于公开资料整理，瑞达期货研究院力求准确可靠，但对信息的准确性及完整性不作任何保证。据此投资，责任自负，不构成投资建议。本报告版权为瑞达期货研究院所有，未经书面许可，不得以任何形式翻版、复制和发布。