20220602-瑞达期货-豆类市场周报_美豆天气不确定性_豆类横盘震荡_45页_4mb

豆类市场周报总结

核心内容概述

本周豆类市场整体呈现横盘震荡态势，主要受天气、供需变化及政策影响。国内豆类价格稳中有升，但受制于出口销售及库存变化，整体走势偏弱。国际市场上，美豆种植率回升缓解供应担忧，巴西和阿根廷大豆收割进度加快，对市场形成一定支撑。

主要观点

1. 国内豆类市场

• 豆一：东北大豆价格稳中略偏强，中储粮拍卖高溢价提振市场，但南方因天气炎热、部分大豆霉变，价格偏弱。期货价格小幅回升，建议暂时观望。
• 豆粕：国内豆粕库存增加，压榨量小幅回落，但饲料企业提货缓慢，库存仍呈上升趋势。美豆出口检验量回落，限制价格，豆粕期货价格高位震荡。
• 豆油：国内豆油库存小幅回升，压榨量下降，但近期大豆到港量大，预计库存继续上升。棕榈油价格回升带动豆油上涨，但印尼出口政策未明朗，市场仍观望。

2. 国际豆类市场

• 美豆：种植率回升至66%，出苗率39%，缓解市场对供应偏慢的担忧。出口检验量回落，美豆价格小幅调整。
• 巴西豆：收获进度加快，达98.1%，高于上周水平，但低于去年同期。预计后期出口量增加。
• 阿根廷豆：收获进度达89.9%，比上周提高12.3%，收割加快，后期上市量有望增加。

3. 期货市场

• 豆一：9-1价差稳定，期货仓单维持在13947张。
• 豆粕：9-1价差维持稳定，净空单未变，期货仓单为11524张。
• 豆油：9-1价差扩大，净空单增加，期货仓单下降至5195张。

4. 现货市场

• 大豆：国产大豆现货价格小幅上涨，基差有所回升，但进口大豆到港成本下降，价格优势显现。
• 豆粕：国内豆粕库存显著上升，期货价格高位震荡。
• 豆油：国内豆油库存小幅上升，价格小幅调整。

5. 供应端

• 美豆：2022/23年度产量预计126.28百万吨，较上年度增加5.57百万吨，期末库存8.43百万吨。
• 巴西豆：2021/22年度产量125百万吨，库存21.36百万吨。
• 阿根廷豆：2021/22年度产量42百万吨，库存19.3百万吨。

6. 进口情况

• 4月中国大豆进口量807.9万吨，环比增加27%，同比增加8.4%。
• 6月大豆到港量预计870.6万吨，环比增加12.99%，但同比减少6.5%。

7. 压榨情况

• 本周油厂大豆压榨量187.87万吨，开机率65.3%，低于预期。
• 压榨利润有所回升，国产大豆压榨利润-327元/吨，进口大豆榨利回升。

8. 替代品市场

• 棕榈油：价格回升，广东报价15850元/吨，涨幅390元/吨。
• 菜油：价格回升，福建报价14400元/吨，涨幅400元/吨。
• 油脂价差：豆棕现货价差缩窄，菜豆、菜棕价差扩大。
• 豆菜粕价差：豆菜粕现货价差周环比增加51元/吨至879元/吨，比值为1.23。
• 油粕比：豆油/豆粕比价为2.83。

9. 下游需求

• 生猪：仔猪价格上涨，但生猪价格持平。4月生猪养殖利润小幅回升至104.1元/头。
• 鸡禽：蛋鸡养殖利润回升，肉杂鸡养殖利润下降。
• 饲料产量：4月饲料产量有所回落。

关键信息

• 天气因素：南方大豆出现霉变及发红，影响价格；巴西和阿根廷收割加快，但天气仍存在不确定性。
• 出口与库存：美豆出口检验量下降，巴西出口预期增加，国内豆类库存上升，政策调控压力犹存。
• 价格走势：豆一价格稳中略强，豆粕和豆油价格高位震荡，受国际价格及国内供需影响。
• 市场情绪：整体市场情绪谨慎，建议暂时观望，关注后续政策及天气变化。

下周关注重点

• 周二：国家粮油信息中心豆粕库存
• 周三：国家粮油信息中心豆油库存
• 周五：USDA美豆出口销售情况

期权市场

• 豆粕：平值期权历史波动率及隐含波动率微笑，预计震荡为主，可考虑卖出平值附近看涨/看跌期权。

其他信息

• 本报告内容来源于公开可获得资料，瑞达期货研究院力求准确，但不保证其准确性及完整性。
• 瑞达期货研究院为专业机构，提供多种投资报告及策略产品，致力于为客户提供专业、高效、贴心的期货投资服务。