20220429-瑞达期货-豆类市场周报_美豆高位震荡_油脂有所走强_45页_4mb

豆类市场周报总结（2022.4.29）

核心内容概述

本周豆类市场整体呈现高位震荡态势，主要受天气、出口、库存及替代品价格等因素影响。豆一价格稳定，豆粕和豆油则呈现震荡走强的走势。市场对美豆种植进度、巴西和阿根廷大豆收割情况及出口预期保持高度关注，同时印尼出口政策收紧对油脂市场产生一定支撑。

主要观点

1. 豆一市场

• 东北产区大豆现货价格保持稳定，农户卖粮积极性不高。
• 南方地区销售清淡，贸易商库存维持低位。
• 中储粮收购接近尾声，市场心态平稳，行情暂无明显调整。
• 期货价格维持震荡，建议暂时观望。

2. 豆二市场

• 美豆种植率低于去年同期，支撑价格。
• 巴西大豆收割进度加快，超过去年同期水平。
• 阿根廷大豆播种加快，预计后期上市速度增加。
• 豆二20日均线处有支撑，后期需关注美豆种植情况。

3. 豆粕市场

• 国内豆粕库存天数继续回升，主要因油厂大豆到港量增加。
• 国家粮食交易中心计划于4月29日拍卖50万吨进口豆，缓解供应偏紧。
• 美豆粕走势疲软，国内豆粕库存上升。
• 期货市场净持仓多翻空，仓单有所恢复。

4. 豆油市场

• 国内豆油库存继续上升，但受棕榈油价格上涨影响，豆油价格震荡走强。
• 印尼限制出口政策对棕榈油价格形成支撑，间接提振豆油。
• 美豆油价格走强，主要因需求向好及库存下降。
• 期货市场净持仓宽幅震荡，仓单增加。

5. 期货市场动态

• 豆粕5-9月价差缩窄至103元/吨。
• 豆油5-9月价差缩窄至92元/吨。
• 豆一、豆粕、豆油净持仓多翻空或保持稳定，仓单有所增长。

6. 现货市场情况

• 国产大豆现货价格维持高位，基差小幅缩窄。
• 进口大豆升贴水稳定，阿根廷有所上涨。
• 大豆进口量同比偏低，但到港量环比增加。
• 大豆压榨量回升，开机率高于预期，豆粕和豆油库存增加。

7. 替代品市场

• 棕榈油和菜油价格均上涨，对豆油形成支撑。
• 豆棕、菜棕现货价差缩窄，期货价差也有所缩窄。
• 豆菜粕价差扩大，比价为1.19。
• 油粕比为2.81，维持高位。

8. 下游需求

• 生猪价格及仔猪价格均上涨。
• 生猪养殖利润小幅增长，但蛋鸡养殖利润下降。
• 饲料产量回落，能繁母猪和商品猪存栏量均出现环比下降。

关键信息汇总

供应端

• 美豆：种植率3%，低于去年同期，出口检验量减少，但出口销售增长，期末库存7.07百万吨。
• 巴西：大豆收割完成92%，高于上周88%，产量125百万吨，库存21.61百万吨。
• 阿根廷：大豆收获30.8%，产量43.5百万吨，库存20.8百万吨。
• 国内大豆：进口量635万吨，同比减少18%；到港量736.1万吨，环比增加27.24%，但低于去年同期。
• 国内豆粕：库存35万吨，环比增加4万吨，同比减少32万吨。
• 国内豆油：库存82万吨，环比增加3万吨，同比增加22万吨。
• 油厂压榨：大豆压榨量回升至165.23万吨，开机率57.43%，高于预期。

需求端

• 饲料产量：3月产量2616.7万吨，环比下降243.2万吨。
• 生猪存栏：3月能繁母猪存栏量环比下降1.41%，商品猪存栏量环比下降3.40%。
• 养殖利润：生猪养殖利润上涨85.01元/头，蛋鸡养殖利润下降，肉杂鸡保持稳定。

价格与成本

• 国产大豆现货价格6040元/吨，进口大豆到港成本7184.67元/吨（含关税），巴西大豆到港成本5607.94元/吨。
• 棕榈油价格上涨2240元/吨，菜油价格上涨400元/吨。

市场展望

• 下周重点关注：国家粮油信息中心豆粕、豆油库存，以及USDA美豆出口销售情况。
• 市场对美豆种植情况、巴西和阿根廷出口及收割进度保持高度关注。
• 印尼出口政策收紧对油脂市场形成支撑，预计豆油短期偏强震荡。

期权市场策略建议

• 豆粕09合约平值期权历史波动率与隐含波动率微笑曲线显示，预计震荡为主。
• 建议考虑卖出平值附近的看涨期权和看跌期权，以对冲风险。

免责声明

本报告基于公开资料整理，仅供参考，不构成投资建议。市场有风险，投资需谨慎。