20220220-财通证券-医药生物行业周报_医药将迎来普涨_新冠口服药领涨_12页_487kb

医药行业研究报告总结

核心内容概述

本报告由财通证券分析师张文录发布，主要分析医药行业近期的市场表现及未来发展趋势，重点提及新冠口服药、疫苗加强接种政策、消费型医疗等领域的投资机会。报告指出，医药行业估值相对合理，具备投资性价比，预计将迎来普涨行情，其中新冠口服药仍是领涨主线。

主要观点

1. “混打”将使新冠疫苗公司迎来边际变化

• 国务院联防联控机制批准新冠疫苗序贯加强免疫接种方案。
• 18岁以上人群接种国药或科兴灭活苗满6个月后，可选择同源或异源加强接种。
• 后续将引入灭活+重组蛋白、灭活+腺病毒等组合，未来可能延伸至灭活+mRNA。

2. 医药行业性价比凸显，将迎来普涨

• 当前医药行业TTM-PE估值为30倍，仅比2018年底估值高出20%。
• CXO、医疗消费和服务板块因估值过高而回调，但全球订单转移逻辑未变。
• 一季报期间，绩优股有望反弹，行业整体估值处于历史中低水平。

3. 新冠口服药仍是领涨主线

• NMPA附条件批准辉瑞新冠口服药帕罗维德进口注册，推动行业情绪。
• 博腾股份和凯莱英承接大单，成为行业催化剂。
• 国产新冠口服药和新型疫苗的上市预期增强，可能在下半年迎来政策放开。

4. 消费型医疗仍是穿越周期的逻辑

• 中药消费品和消费型医械是长期投资方向。
• 品牌价值（如“茅台、片仔癀”）是中药发展的重要支撑。
• 中药配方颗粒市场潜力大，医保政策逐步明朗。
• 处方药方面，中药Bigpharma在化药和生物药领域有成长空间，阿尔茨海默病、糖尿病等成为新增长点。

关键信息

行业表现

• 本周医药生物板块涨幅为4.85%，在28个子行业中排名第三。
• 医疗服务、医疗器械涨幅较大，分别为12.59%和5.67%。
• 化学原料药、医药商业等板块涨幅相对较小。

个股表现

• 涨幅前十公司包括：翰宇药业（+40.77%）、博腾股份（+36.15%）、仟源医药（+23.93%）等。
• 跌幅前十公司包括：海翔药业（-12.57%）、海辰药业（-10.87%）、*ST海医（-8.90%）等。

重点公司推荐

风险提示

• 国内疫情管控政策的不确定性。
• 美联储加息引发的系统性金融风险。

图表与数据来源

• 图1：医药生物板块与沪深300、创业板一年涨幅对比。
• 图2：上周各行业涨跌幅一览。
• 图3：医药生物子行业涨跌幅。
• 图4：医药生物板块2010年至今估值变化（TTM、整体法、剔除负值）。
• 数据来源：Wind、财通证券研究所。

投资评级

• 行业评级：看好（相对表现优于同期相关证券市场代表性指数）。
• 公司评级：买入、增持、中性、减持、无评级。

免责声明

• 本报告仅供财通证券客户参考，不构成投资建议。
• 报告信息来源于公开资料，不保证其准确性或完整性。
• 报告结论基于分析师职业理解，不受到第三方影响。

注：本报告内容整理自财通证券发布的医药行业研究报告，保留原报告结构与核心信息，未添加额外内容。