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中国移动 (0941.HK) 2021年业绩及投资分析总结

核心内容

中国移动于2022年3月24日发布了2021年全年业绩报告，整体表现稳健，同时在股东回报方面作出积极调整，提升派息比例以增强投资者信心。公司通过持续优化业务结构和推动技术创新，实现了收入和利润的稳定增长，并在多个市场领域展现强劲的发展势头。

主要观点

• 业绩表现稳健：2021年公司营业收入达到人民币8483亿元，同比增长10.4%；通信服务收入为人民币7514亿元，同比增长8.0%；EBITDA为人民币3110亿元，同比增长9.1%；归母净利润为人民币1161亿元，同比增长7.7%。
• 个人市场回暖：个人市场收入增长1.4%，移动用户净增1497万户，总量达9.57亿户。5G套餐用户数达3.87亿，渗透率提升至40.4%。移动ARPU值从下跌趋势转为增长，提升至48.8元。
• 家庭市场增长显著：家庭市场收入同比增长20.8%，达到1005亿元。家庭宽带客户数达2.18亿户，智能组网、家庭安防、智能遥控器等新兴业务增长迅猛，家庭宽带综合ARPU达39.8元。
• 政企市场动能强劲：政企市场收入达1371亿元，同比增长21.4%。DICT收入增长43.2%，移动云收入达242亿元，同比增长114%，成为公司新增长点。
• 重视股东回报：公司全年现金分红占归母净利润比例约为60%，并承诺2021年起三年内将派息率提升至70%以上，显著提高股东回报。
• 投资建议：公司基本面稳健，估值处于低位，股息率具有吸引力。我们维持“买入”评级，目标价为82.25港元，当前股价为54.35港元，市盈率和市净率均处于合理区间。

关键信息

财务预测（单位：人民币亿元）

财务比率

股东结构（截至2021年6月30日）

• 中国移动通信集团公司：72.72%
• 其他股东：27.28%

风险提示

• 宏观经济下行风险
• 行业政策变动风险
• 资本开支超出预期的风险

投资建议

• 评级：买入
• 目标价：82.25港元
• 当前股价：54.35港元
• 估值优势：公司估值处于低位，股息率具有吸引力
• 增长潜力：传统业务基本面边际改善，云计算业务收入规模庞大，市场尚未充分估值

财务健康状况

• 现金流：经营活动现金流持续增长，预计2022年达3202亿元，2024年将达3642亿元
• 净现金流：预计2022年为420亿元，2024年将达616亿元
• 资产与负债：总资产预计在2024年达到20735亿元，资产负债率逐步上升但总体可控

联系方式

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免责声明

本报告仅供参考，不代表投资建议。报告内容可能因市场变化而调整，不承担因使用报告内容导致的任何损失责任。报告所涉及的证券可能在某些地区无法交易，且投资价值可能受汇率波动影响。投资者应根据自身情况做出决策，并咨询专业意见。

规范性披露

• 分析员及其关联方未担任报告提及公司的董事或高级职员
• 分析员及其关联方未持有报告提及公司的财务权益
• 安信国际持有报告提及公司财务权益低于1%或无权益

总结

中国移动2021年业绩表现稳健，收入和利润均实现增长，尤其在家庭市场和政企市场展现出强劲增长动力。公司积极提升派息比例，重视股东回报，展现出良好的投资价值。尽管面临一定的市场风险，但其估值处于低位，具备良好的增长潜力，值得投资者关注。