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国债期货早班车总结

核心内容

2022年2月8日的国债期货早班车提供了当日主要合约的行情数据、市场环境分析以及相关图表资料。整体市场表现显示，国债期货主力合约小幅下跌，但市场对货币政策宽松的预期较强，国债牛市趋势仍有可能延续。

主要观点

• 市场走势：国债期货全面小幅收跌，10年期主力合约跌幅为0.14%，5年期主力合约跌幅为0.055%，2年期主力合约跌幅为0.025%。节后第一天国债期货盘面主力合约大幅低开，随后逐步回升，市场止盈情绪较高。
• 经济数据：1月官方制造业PMI录得50.1%，较前值下降0.2个百分点，整体需求依然偏弱，显示经济复苏仍需时间。
• 货币政策：为维护春节后流动性平稳，人民银行开展200亿元人民币7天期逆回购操作，中标利率为2.1%，与此前持平。但因当日有1500亿元逆回购到期，实现净回笼1300亿元，流动性有所收紧。
• 市场预期：在整体经济下行和货币政策宽松的格局下，市场对货币政策宽松的预期较强，国债牛市大概率得以延续，前期多单可考虑继续持有。
• 风险提示：需关注疫情变化、货币政策边际变化、信用风险波动以及海外货币政策收紧等风险因素。

关键信息

国债期货合约数据

基差分析

• 基差：表示现货价格（净价）与期货价格乘以转换因子之间的差值。
• 净基差：基差减去持有收益（融资利率以DR007计算）。
• IRR：即持有收益，反映了融资成本。

重要声明

• 本报告仅供风险承受能力为C3及以上类别的投资者参考。
• 报告内容基于合法取得的信息，但招商期货不对信息的准确性和完整性作任何保证。
• 报告分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大不同。
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• 报告内容版权归属招商期货，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、引用或转载。

作者简介

• 王一凡：美国布兰迪斯大学金融硕士，具有两年以上证券、期货从业经验，注重宏观经济、政策结合分析，对宏观经济及金融类衍生品有较为深入的研究，熟悉金融衍生品套保、套利等策略研究，具有期货从业资格（证书编号：F3080307）。
• 于虎山：大连理工大学金融工程硕士，吉林大学信息管理与信息系统、商务英语双学士，具有11年期货从业经验，对交易策略与量化交易有较深入研究，熟悉私募产品及资产管理计划的设计与运作，具有期货从业资格证（证书编号：F0272480）、期货投资咨询资格证（证书编号：Z0002746）。