20250914-国金证券-有色金属周报_降息预期进一步推升工业金属价格_18页_2mb

本周大宗及贵金属行情综述

📘 铜：

• LME铜价上涨2.02%至10064.50美元/吨，沪铜上涨1.15%至9.11万元/吨。
• 供应端：进口铜精矿加工费转负至-41.3美元/吨，再生铜供应增加支撑冶炼端；废产阳极板开工率回升至51.89%。
• 消费端：线缆企业开工率小幅提升，但黄铜棒企业开工率降至中弱水平（48.04%），库存存“原料紧、成品稳”分化。预计下周铜价承压，消费疲软或将延续。

🌏 铝：

• LME铝价上涨3.78%至2701美元/吨，沪铝上涨2.05%至2.11万元/吨。
• 供应端：氧化铝产能利用率上行至82.78%，环保影响消退助推复产；预焙阳极成本支撑强化（约4987元/吨，环比增0.58%）.
• 消费端：“金九”旺季初现，下游开工率增至62.1%，利润修复。但整体需关注消费复苏力度。

🥇 贵金属：

• COMEX金价微幅上涨0.08%至3680.70美元/盎司。
• 受地缘政治风险加压、美欧贸易政策不确定性和美联储降息预期影响，黄金震荡运行，SPDR持仓减仓4.88吨。

🎁 小金属及稀土行情综述

🚀 稀土

• 上行趋势显著📎 政策落地推动供改进程，氧化镨钕、氧化镝等重稀土价格触底回升，磁材出口量大幅增长（环比+75%），供需及战略属性双驱动，推荐：中国稀土、广晟有色、北方稀土、金力永磁。

🪙 锡

• 锡价上涨1.00%，库存有所回升。佤邦检修影响存预期，叠加AI/汽车智能化增量需求，锡供需格局长期向好。

🪨 钼

• 钼价修复行情继续，头部钢厂重启钢招，库存处于历史低位。9月起钢招回升，下游顺价改善，推荐金钼股份、国城矿业。

🪵 锑

• 锑价回升，光伏玻璃复产需求拐点确认，叠加阻燃标准强制认证推升内需，建议关注：华锡有色、湖南黄金。

⚙ 钯

• 钼库存回升，钨库存在低位；供应收缩预期叠加需求逻辑均强化，推荐关注中钨高新、章源钨业、国金证券。

🔬 锌

• 锌产业链利润大幅收缩，出口仍显疲软，需谨慎研判政策落地效果。

🔋 能源金属

⚡ 锂：
- 碳酸锂价格环比下降3.55%，氢氧化锂下降1.59%。云南云母矿复产预期挤压短期利空，但库存仍处去化，价格支撑仍存在。

⚡ 钴：
- 金属钴价+2.1%，中间品+CIF价+4.7%📈 主流矿企封盘暂报，政策窗口叠加原料紧缺或推涨钴价。

⚡ 镍：
- 镍价小涨0.7%🍃 印尼矿权扰动、美联储降息预期构成利多支撑，短线或偏强震荡。

⚠️ 风险提示

➥ 新能源景气度不及预期
➥ 宏观经济波动
➥ 供应端超预期增长