20220401-美尔雅期货-生猪月报_短期因素影响_期现小幅上行_13页_2mb

短期因素影响期现小幅上行总结

核心内容概述

本报告为美尔雅期货研究院发布的2022年3月生猪月报，主要分析了2022年2月底生猪市场基本面、现货价格走势及投资策略建议。整体来看，生猪市场受供需格局影响，短期内价格偏弱，但存在一定的修复空间，远月合约仍建议维持偏空思路。

主要观点

1. 生猪基本面分析

• 能繁母猪存栏量：截至2022年2月末，全国能繁母猪存栏量为4268万头，环比下降0.5%，但处于正常保有量的104.1%，仍处于正常波动范围。
• 产能去化有限：前期种质替换后，能繁母猪数量减少对后期产能影响更加明显，但由于繁殖效能提高，所需维持的群体数量减少。政策上以稳定产能为主，但当前利润状况仍需继续核减能繁母猪。
• 生猪价格持续下行：春节后生猪价格持续下跌，疫情扩散影响了交通运输，导致产销区域间价格差距拉大。三轮中央收储将在四月初进行，短期内猪价仍可能调整。
• 需求端疲软：节后需求明显退减，农贸市场的走货强度下滑，3月出现小幅回升，但整体消费仍处于淡季，且受疫情影响，消费量明显下降。
• 库存压力：由于下游走货不佳，屠宰场维持最低开工率，导致冻品被动累库。冷库库容已接近常年水平，鲜冻差逐渐降低，反映出市场供需双弱的现状。
• 出栏量下降：2022年2月16家上市企业合计出栏量约803万头，环比下降18.5%，主要因需求不佳，出栏节奏放缓。预计3月出栏量可能有所回升，但整体仍受产能压制。

2. 投资策略建议

• 现货与盘面走势：现货价格弱势运行，受疫情和政策影响价格或有短时走强，但整体供需格局未明显改善，价格仍偏弱。
• 远月合约预期：由于能繁母猪去化不足，远月合约预计上行空间有限，存在下行修复的可能。
• 策略方向：建议维持偏空思路，关注后续产能维持状况及消费恢复情况。

关键信息

• 能繁母猪存栏量：4268万头，环比下降0.5%，处于正常水平。
• 生猪价格：春节后持续下行，三轮收储可能带来短期支撑。
• 出栏量：2月出栏量约803万头，环比下降18.5%，预计3月有所回升。
• 屠宰量：2月全国规模以上屠宰场合计屠宰量为1568万头，环比减少44.9%，同比增加10.1%。
• 库存状态：冷库库容接近常年水平，鲜冻差下降，冻品被动累库。
• 投资建议：远月合约建议偏空，关注产能核减和消费恢复。

数据来源

• 农业农村部、国家统计局
• 国家粮油信息中心
• 涌益咨询
• 各上市企业公告
• 中国农业信息网
• 海关数据

结论

2022年上半年生猪市场供给相对宽裕，能繁母猪去化不足，导致猪价整体偏弱。短期内疫情和政策可能带来价格小幅反弹，但供需格局未有明显改善。远月合约上行空间有限，存在下行修复可能，建议投资者保持偏空策略，密切关注后续产能调整和消费恢复情况。