20220401-美尔雅期货-股指期货月报_利空减弱_政策预期升温_市场或震荡上行_10页_1mb

美尔雅期货股指期货月报总结

核心内容

2022年3月，中国股市受到美联储加息预期和俄乌地缘政治事件的双重压力，市场整体承压调整，各大指数全线下跌。随着3月中旬美联储利率决议落地、两会政策预期升温以及国内管理层信心提振，市场触底回升，呈现先抑后扬的企稳态势。总体来看，市场情绪偏向谨慎，风险偏好降低，板块涨少跌多。

主要观点

市场表现

• 行情回顾：3月上旬受外部利空影响，市场大幅下跌；3月中旬后逐渐企稳，但整体仍偏弱。
• 主要指数跌幅：
  • 沪深300：-7.84%
  • 上证50：-5.91%
  • 中证500：-7.71%
  • IF（沪深300股指期货）：-7.77%
  • IH（上证50股指期货）：-5.99%
  • IC（中证500股指期货）：-7.73%
• 板块表现：房地产、农林牧渔、医药生物和银行板块涨幅居前，电子、有色金属、家用电器板块跌幅较大。
• 机构持仓变化：机构前20会员持有IF、IH、IC净空单减少，显示市场情绪有所回暖。

流动性和资金面

• 银行间市场利率：Shibor隔夜利率下行22个基点，DR007下行5个基点，流动性有所放松。
• 股市资金面：沪深两市资金净流出8220.8亿，主板净流出6350.99亿，创业板净流出1573.68亿，两融余额减少约543.2亿。
• 外资情况：北上资金净流出约450.83亿，显示外资情绪偏谨慎。

宏观基本面

• PMI数据：3月制造业PMI和非制造业PMI均不及预期，回落至荣枯线下方，反映经济动能疲弱。
• 制造业PMI分项：生产指数和新订单指数均下滑，疫情反复和地缘政治影响了供给与需求。
• 非制造业PMI：受服务业拖累表现不佳，但建筑业PMI持续扩张，符合政策导向。
• 小企业表现：在稳增长政策和精准滴灌货币政策的推动下，小企业经营景气度明显提升。

投资策略

• 短期展望：预计在5月美联储议息会议和缩表讨论之前，海外加息风险边际减弱，北上资金流出或有改善。
• 策略建议：中短期可逢低轻仓试多参与IF/IH，但需注意反弹并非反转，中长期应逢高抛空应对。
• 风险提示：
  • 中美关系恶化
  • 国内政策不及预期
  • 地缘政治恶化

关键信息

• 市场情绪：整体谨慎，风险偏好降低。
• 政策预期：稳增长政策和宽松货币政策预期升温，有助于市场企稳。
• 外资影响：北上资金持续流出，但预计在5月前可能有所改善。
• 经济数据：制造业和非制造业PMI均不及预期，反映经济修复受阻。
• 投资建议：短期逢低试多，中长期需警惕风险因素。

风险提示

• 外部风险：美联储加息和缩表讨论、中美关系恶化、地缘政治事件。
• 内部风险：国内政策效果不及预期、经济基本面持续偏弱。

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