20210925-中泰证券-中泰化工周度观点21W39_川恒与富临精工签署战略合作协议_金属硅报价突破6万元_25页

化工行业周报总结

核心内容概述

本报告为2021年9月25日发布的化工行业周报，主要内容涵盖行业整体表现、重点公司动态、产品价格及价差变动分析、投资建议及风险提示等。报告维持“增持”评级，认为化工行业整体表现优于大盘，尤其在新材料和龙头企业的带动下，具备穿越周期的潜力。

主要观点

行业表现

• 化工（申万）行业指数本周跌幅为 -6.95%，落后大盘 5.77 个百分点，但自2020年初至今涨幅达 47.17%，领先大盘 43.14 个百分点。
• 传统大宗产品仍在寻底，但龙头公司表现更为稳健，具有穿越周期的潜力。
• 新能源和新材料领域表现突出，尤其是磷酸铁锂产业链和锂电材料。

重点公司动态

• 川恒股份 与 富临精工 签署战略合作协议，深化在磷矿、磷酸铁锂前驱体及新能源材料方面的合作。
• 金属硅 报价突破 6 万元，周环比上涨 45.29%，主要受能耗双控政策影响，供给受限。
• 万华化学、华鲁恒升、扬农化工、新和成、桐昆股份 等龙头企业在周期下行阶段表现稳健，估值偏低，具备穿越周期能力。

新材料与成长性公司

• 建议关注 雅克科技、国瓷材料、万润股份 等在半导体材料、高端制造材料领域具有优势的公司。
• 海利得 作为优质成长性公司，其越南项目将提升产能，受益于国际贸易环境改善和汽车需求回暖。

产品价格与价差变动

• 本周化工产品价格涨跌互现，三聚磷酸钠、金属硅、醋酸、轻质纯碱、醋酐 等产品价格涨幅居前，主要因供给减少、需求稳定。
• 正丁醇、丁二烯、异丁醛、二氯甲烷、双酚A 等产品价格下跌，主要因下游需求疲软、供给增加。

关键信息

重点公司EPS与PE

产品价格涨幅前十

1. 三聚磷酸钠（工业级 94%）：47.02%
2. 金属硅（441#）：45.29%
3. 醋酸：28.57%
4. 轻质纯碱：21.04%
5. 醋酐：20.34%
6. 液体烧碱（32%离子膜，华北）：19.26%
7. 丙烯酸：17.24%
8. 醋酸乙酯：15.10%
9. 草甘膦：13.82%
10. 动力煤：13.18%

产品价格跌幅前十

1. 正丁醇：-23.08%
2. 丁二烯：-12.94%
3. 异丁醛：-10.03%
4. 二氯甲烷：-9.85%
5. 双酚A：-6.39%
6. 纯苯（华东）：-5.66%
7. 碳铵（山西）：-4.82%
8. 辛醇：-4.70%
9. 新戊二醇：-4.63%
10. 己二酸：-3.49%

投资建议

• 增持 化工行业，看好龙头企业如 万华化学、华鲁恒升、扬农化工、新和成、桐昆股份 等，其在传统大宗产品中表现稳健，具备穿越周期的能力。
• 关注新材料领域，包括 雅克科技、国瓷材料、万润股份 等，受益于科技发展和产业革新。
• 优质成长性公司，如 海利得，受益于产能扩张及行业复苏。

风险提示

• 宏观经济下行风险：可能导致化工产品需求疲软，价格下跌。
• 原油价格波动风险：国际油价变化可能对化工品价格产生影响。
• 企业经营风险：部分公司因政策影响临时停产，影响产能和业绩。