20210606-国金证券-基础化工行业研究周报_恒逸集团与万华化学签署战略合作协议_磷化工景气度上行_16页_2mb

基础化工行业研究总结

核心内容概述

本报告由国金证券发布，对基础化工行业进行周度分析，指出当前市场环境和行业动态，并给出投资建议。整体来看，申万化工指数本周上涨3.16%，表现优于沪深300指数。主要关注点包括磷化工、尿素、钛白粉、草甘膦等产品价格的上涨，以及部分子行业如改性塑料、玻纤、日用化学品的下跌。同时，恒逸集团与万华化学的战略合作、磷化工产业链的景气度提升、尿素价格的大幅上涨等成为市场亮点。

主要观点与关键信息

一、市场回顾

• 市场指数：上周沪深300指数下跌0.73%，申万化工指数上涨3.16%，跑赢大盘。
• 产品价格变化：
  • 涨幅前五：液氯（20.27%）、尿素（18.43%）、燃料油（8.53%）、液化气（7.5%）、国际石脑油（5.44%）。
  • 跌幅前五：软泡聚醚（-14.66%）、环氧丙烷（-13.41%）、环氧乙烷（-10.39%）、电石（-9.1%）、丁酮（-8.93%）。
• 价差变化：
  • 价差涨幅前五：电石法PVC-电石（272.98%）、MEG-乙烯（96.92%）、PTA-PX（25.86%）、聚丙烯-丙烯（23.96%）、聚乙烯(LLDPE)-乙烯（13.29%）。
  • 价差跌幅前五：MEG&PTA&PET切片（-36.18%）、纯碱-原盐&合成氨（-30.07%）、环氧丙烷-丙烯（-21.24%）、丁酮-液化气（-20.99%）、TDI-甲苯&硝酸（-17.33%）。

二、重点行业动态

1. 磷化工

• 磷肥价格继续上行，一铵价格指数为2670元/吨，环比上涨约6%；二铵价格维持3000元/吨。
• 草甘膦市场价格上涨，95%草甘膦原粉供应商谨慎报价，实际成交参考至4.6-4.65万元/吨，港口FOB价格为7300-7380美元/吨。
• 利好公司：兴发集团、华鲁恒升。

2. 尿素

• 尿素价格大幅上涨，山东及两河出厂报价在2470-2530元/吨，环比上行约150元。
• 需求支撑强劲，海外供给受限，库存低位，价格维持高位。
• 利好公司：华鲁恒升。

3. 钛白粉

• 市场主流报价为金红石型20500-22000元/吨，锐钛型18500-19500元/吨，氯化法23000-24500元/吨。
• 需求火爆，出口格局稳定，预计价格继续高位。

4. PA66

• 市场价格偏弱，华东河南神马实业EPR27报价40000-41000元/吨，旭化成1300S含税48000元/吨。
• 下游需求下滑，原料供应紧张，预计价格略有下降。

5. 维生素（VE）

• 价格缓慢上行，市场询价活跃，购销增多。
• 原料价格上涨，环保、限电等因素影响成本。
• 利好公司：兴发集团。

6. 有机硅DMC

• 国内市场主流成交26800-27000元/吨，价格高位。
• 下游需求增长，市场货源供给未大幅增加，短期价格维持高位。

7. 氨纶

• 下游需求支撑较强，行业开工率微升至89%。
• 价格小幅继续提升，主要原料PTMEG和MDI价格略有下降。
• 利好公司：华鲁恒升。

三、投资建议

• 市场不确定性：主要经济体货币政策、滞涨、需求恢复、价格趋势存在不确定性。
• 投资方向：
  • 优质个股超跌带来的长期布局机会。
  • 业绩迎来边际拐点且估值合理的成长股。
• 推荐个股：新亚强、辉隆股份、金能科技、东材科技、中旗股份。

四、行业重要信息

1. 河北推进碳达峰碳中和

• 将碳达峰、碳中和纳入生态文明建设整体布局。
• 推进碳排放权交易市场建设，完善绿色低碳发展政策体系。

2. 回天新材投资扩建光伏有机硅胶项目

• 全资子公司拟投资2003万元建设年产3万吨光伏单组分有机硅密封胶项目，产能提升59%以上。

3. 史丹利2020年年度权益分派实施公告

• 每10股派0.70元人民币现金，对不同投资者实行差别化税率。

五、风险提示

• 疫情：可能影响国内外需求，对下游行业造成持续压力。
• 原油价格波动：对化工产品价格有显著影响。
• 贸易政策变动：可能影响产业布局和进出口变化。

总结

本报告全面分析了基础化工行业的市场动态和重点产品价格变化，强调了磷化工、尿素、钛白粉等行业的景气度提升，同时指出部分子行业如改性塑料、玻纤等表现欠佳。投资建议方面，推荐关注估值合理、业绩改善的成长股，并提示了疫情、原油价格波动及贸易政策变动等风险因素。整体来看，行业呈现分化趋势，部分产品价格持续上涨，部分则面临下行压力，投资者需谨慎选择标的，关注市场变化和政策导向。