20161120-兴业证券-兴证建筑每周观点_人民币贬值利好国际工程企业_15页_1mb

报告摘要

本报告是兴业证券建筑和工程行业的一周分析，重点分析了Q4“一带一路”主题升温及PPP模式加速落地对行业的影响。同时，报告对重点公司进行了盈利预测及估值分析，并给出了具体的投资建议。

行业主题趋势：
- “一带一路”主题升温：Q4“一带一路”将成为核心投资主题，建议关注具有订单和业绩兑现能力的民营企业，如神州长城、中工国际等。
- PPP模式加速落地：随着地产调控和经济下行压力增加，PPP项目将在Q4集中落地，带来业绩增长机会。建议持续关注PPP板块。
重点公司推荐：
- 神州长城：作为“一带一路”民营龙头，公司海外订单充足，业绩确定性强。当前股价略高于定增底价，建议现价买入。
- 中工国际：海外业务增长显著，具有较强的国际竞争力，评级为“买入”。
- 美晨科技：双主业（汽车零部件+园林）具备较大预期差，预计2016年净利润达4亿元，2017年约5.5亿元，目标市值180亿元，目前有50%的上涨空间。
- 苏交科：受益于基建复苏，外延并购是主要催化剂，评级为“增持”。
- 山东路桥：作为地方建筑国企代表，估值安全，历史股价弹性大，建议关注。
投资主线：
- 主线一：地方建筑国企：大建筑股反弹后，建议布局地方建筑国企，如四川路桥、隧道股份、上海建工、山东路桥等。
- 主线二：PPP板块：PPP项目在Q4将加速落地，带动业绩增长，建议关注美晨科技、中衡设计、铁汉生态、苏交科、神州长城等。

神州长城：2016E EPS 0.28元，PE 38.04倍；2017E EPS 0.41元，PE 25.98倍；2018E EPS 0.57元，PE 18.68倍。
美晨科技：2016E EPS 0.50元，PE 29.82倍；2017E EPS 0.66元，PE 22.59倍；2018E EPS 0.80元，PE 18.64倍。
苏交科：2016E EPS 0.63元，PE 34.98倍；2017E EPS 0.82元，PE 26.88倍；2018E EPS 1.00元，PE 22.04倍。
山东路桥：2016E EPS 0.45元，PE 17.31倍；2017E EPS 0.53元，PE 14.70倍；2018E EPS 0.61元，PE 12.77倍。
中工国际：2016E EPS 1.38元，PE 19.13倍；2017E EPS 1.68元，PE 15.71倍；2018E EPS 1.94元，PE 13.61倍。
铁汉生态：2016E EPS 0.34元，PE 33.85倍；2017E EPS 0.49元，PE 23.49倍；2018E EPS 0.58元，PE 19.84倍。