计算机行业：高精度地图产业，被忽视的网络效应-20190411-天风证券-24页_1mb

高精度地图产业深度研究报告总结

核心内容概述

本报告聚焦高精度地图产业，分析其在网络效应、产品力竞争及客户黏性方面的特点，并对行业未来发展趋势和投资机会提出建议。报告指出，高精度地图产业具有显著的网络效应，且在自动驾驶发展背景下，产业格局将逐渐向“赢者通吃”演变。

主要观点

1. 高精度地图产业存在强网络效应

• 网络效应定义：客户越多，产品价值越高，形成正反馈循环。
• 产品价值核心：高精度地图的价值在于数据“鲜度”，即数据更新频率和实时性。
• 正反馈链条：用户使用-反馈-地图更新-价值提升-吸引用户，形成良性循环。
• 传统地图 vs 高精度地图：传统车载导航地图缺乏网络效应，而手机地图因用户实时数据上传具备网络效应。
• 行业趋势：高精度地图行业将呈现“赢者通吃”格局，数据壁垒成为核心竞争力。

2. 产业初期竞争力判断核心在产品力

• 产品力定义：包括外部价值（数据来源）和内部价值（产品稳定性）。
• 数据来源：与T1级企业如Mobileye、博世合作，获取高质量数据源。
• 产品稳定性：通过与德系、日系汽车厂商合作，体现产品可靠性与行业认可。
• 标杆客户：公司中标宝马自动驾驶地图订单，表明产品力受到认可。
• 未来拓展：公司有望进一步拓展至美系品牌，并进入自主品牌市场。

3. 迁移成本增加，产业具备高客户黏性

• 自动驾驶需求：高精度地图是L3及以上自动驾驶系统的关键组成部分，与算法深度绑定。
• 迁移成本高：更换地图供应商需重新编写算法，成本高昂，导致客户黏性增强。
• 议价能力提升：随着行业进入高精度地图阶段，地图厂商的议价能力与用户黏性同步提升。
• 收费模式变化：未来可能从按装车收费转向服务费模式，增强长期盈利能力。

关键信息

行业现状

• 高精度地图行业处于启动阶段，市场份额尚未明确。
• 传统车载导航市场趋于分散，而高精度地图市场将逐步集中。
• 与手机地图相比，高精度地图具备更强的网络效应。

技术与市场趋势

• 自动驾驶发展推动高精度地图需求增长。
• 高精度地图与算法深度绑定，数据格式和精度差异增加客户迁移成本。
• 行业将呈现强者恒强格局，数据壁垒和产品力成为竞争核心。

投资建议

• 白马股：关注四维图新、千方科技。
• 黑马股：关注金溢科技、万集科技。
• 其他关注：德赛西威、中科创达、中海达、格尔软件、数字认证等。

风险提示

• 行业推进不及预期。
• 技术不符合市场需求。
• 行业竞争加剧。

行业发展背景

• L3向L4/5演进：随着自动驾驶级别提升，地图的重要性愈加凸显。
• 数据结构差异：各地图厂商的数据结构不同，算法需深度绑定特定供应商。
• 基础设施先行：5G自动驾驶发展背景下，基础设施（如V2X和高精度地图）将先行发展。

结论

高精度地图产业具备显著的网络效应和产品力壁垒，未来将呈现强者恒强的趋势。随着自动驾驶技术的发展，行业将更加集中，数据更新频率和稳定性成为关键竞争力。建议投资者关注具备强大产品力和广泛合作基础的领先企业，同时警惕行业推进不及预期和技术不匹配等风险。