20180827-东兴证券-钢铁行业数据周报_终端需求改善难确立_供给收缩成新常态_18页_2mb

钢铁行业周报总结

核心内容

本周钢铁行业整体表现受环保限产和季节性需求回暖影响，呈现供给收缩和钢价上涨的态势。主要钢材品种价格强势上涨，但市场成交量有所下降。同时，原料价格波动明显，其中焦炭和废钢价格上涨，铁矿石价格整体趋弱。钢厂库存有所上升，但社会库存微降，表明终端需求受到抑制。

主要观点

1. 钢材价格强势上涨，但成交量下降

• 螺纹钢、热轧、冷轧和中厚板价格分别上涨8.45%、3.95%、4.28%和3.46%。
• 钢材期现价格延续强势，螺纹钢和热轧板卷期货价格分别上涨1.3%和1.8%。
• 建筑钢材成交量为86.6万吨，较上周减少9.9万吨，显示终端需求受到抑制。

2. 供给收缩常态化，盈利水平维持高位

• 唐山高炉开工率下降，但全国高炉开工率略有上升。
• 长流程吨钢利润维持高位，但受原料价格上涨影响，毛利有所下降。
• 短流程吨钢毛利下降，但与长流程毛利差距缩小。

3. 需求面临下行压力，但政策宽松有望托底

• 固定资产投资增速放缓，基建投资表现疲软，但政策宽松可能提振需求。
• 钢材需求总体有韧性，预计下半年长材行情有望改善。

4. 投资建议

• 建议关注环保限产和需求改善带来的板块行情。
• 重点推荐公司包括三钢闽光、韶钢松山、柳钢股份、华菱钢铁和常宝股份，权重各为20%。

关键信息

1. 库存变化

• 螺纹钢、热卷和中板社会库存分别下降1.10%、0.88%和0.94%。
• 线材社会库存上升3.28%，总社会库存微降0.43%。
• 钢厂建筑用钢库存上升，其中螺纹钢库存下降0.61%，线材库存上升6.52%。

2. 原料价格走势

• 铁矿石价格整体趋弱，高低品位价差拉大。
• 焦炭和废钢价格持续上涨，分别上涨5.27%和2.07%。
• 铁矿石运价下跌，巴西图巴朗-青岛和西澳-青岛运价分别下跌5.35%和0.62%。

3. 期货价格和基差

• 螺纹钢和热轧板卷期货价格分别上涨1.3%和1.8%。
• 铁矿石和焦炭期货价格分别下跌2.8%和5.4%。
• 基差方面，铁矿石和焦炭升水收窄，螺纹钢和热轧板卷贴水收窄。

4. 盈利情况

• 长流程吨钢毛利下降，热轧板卷、冷轧板、螺纹钢和中厚板毛利分别下降1.6%、0.8%、2.2%和7.7%。
• 短流程吨钢毛利下降，电炉螺纹钢毛利下降1.9%，与高炉螺纹钢毛利差距缩小2.8%。

5. 重点推荐公司

• 三钢闽光：2018年预计利润4.35亿元，2019年预计利润4.45亿元，2020年预计利润4.46亿元，当前市盈率4.6，投资评级为强烈推荐。
• 韶钢松山：2018年预计利润1.52亿元，2019年预计利润1.55亿元，2020年预计利润1.50亿元，当前市盈率5.2，投资评级为强烈推荐。
• 柳钢股份：2018年预计利润1.66亿元，2019年预计利润1.74亿元，2020年预计利润1.80亿元，当前市盈率5.3，投资评级为强烈推荐。
• 华菱钢铁：2018年预计利润2.23亿元，2019年预计利润2.20亿元，2020年预计利润2.26亿元，当前市盈率4.5，投资评级为强烈推荐。
• 常宝股份：2018年预计利润0.35亿元，2019年预计利润0.51亿元，2020年预计利润0.58亿元，当前市盈率13.4，投资评级为强烈推荐。

风险提示

• 需求不及预期。
• 环保限产效果不及预期。
• 贸易战影响超预期。

其他信息

• 郑闵钢为分析师，拥有丰富的行业研究经验。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议。
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