20210823-中国银河-银行业_银行信贷量价走弱_半年度业绩表现亮眼_21页_1mb

银行业行业动态报告总结

核心内容

宏观经济与银行业经营环境

• 经济指标增速回落：2021年1-7月规模以上工业增加值同比增长14.4%，7月单月增长6.4%；固定资产投资增速从10.3%降至低于前6月水平；社会消费品零售总额增速降至8.5%，低于10%；出口增速回调至19.3%。
• PMI保持在荣枯线上方：7月PMI录得50.40%，显示经济仍处于扩张区间。
• 银行基本面稳健：尽管经济增速放缓，但银行基本面向好趋势不变，主要得益于拨备计提相对充分。

信贷与社融表现

• 信贷量价走弱：7月新增人民币贷款8391亿元，同比少增1830亿元；新增社融1.06万亿元，同比少增6328亿元，处于2021年以来最低水平。
• 信贷结构变化：票据融资持续多增，新增中长期贷款同比少增，居民和企业部门贷款增速均有回落。
• 社融走弱原因：新增信贷规模减少、政府债发行偏弱、表外融资降幅扩大为主要因素。

半年业绩表现

• 净利润大幅增长：2021H1，商业银行合计净利润1.14万亿元，同比增长11.12%，较2021Q1的2.36%显著提升。
• 上市银行表现：8家上市银行已披露半年报，均实现两位数增长，4家净利增速超过20%。
• 净息差与资产质量改善：2021Q2净息差为2.06%，环比微幅下降1BP；不良率降至1.76%，拨备覆盖率升至193.23%。

主要观点

• 银行基本面向好：尽管宏观经济增速放缓，但银行基本面仍保持良好，受低基数效应、营收改善和拨备压力缓解等因素支撑。
• 信贷与社融承压：信贷投放和贷款利率均有所走弱，但银行通过优化负债结构和成本控制，缓解了压力。
• 金融科技推动业务转型：传统业务模式增长空间有限，银行需加快转型，发展财富管理、零售业务和轻资本业务，以应对客户流失和竞争加剧。
• 估值处于低位，配置价值凸显：当前银行板块PB为0.67倍，处于历史偏低水平，具备投资吸引力。

关键信息

• 信贷结构变化：票据融资持续增长，中长期贷款增速放缓，显示信贷结构正在调整。
• 社融数据：7月新增社融规模为年内最低，表明融资需求疲软。
• 银行业绩亮点：上半年净利润增长显著，资产质量持续优化。
• 风险提示：宏观经济增速不及预期可能影响银行资产质量。
• 投资建议：推荐银行板块，个股包括招商银行、宁波银行、兴业银行、南京银行和常熟银行。

个股推荐

业务转型与挑战

• 传统业务增长受限：存款增长动力不足，贷款业务结构需优化以适应经济转型。
• 中间业务发展不足：中间业务收入占比仍较低，需加强财富管理、投资银行等轻资本业务。
• 外部竞争加剧：电商、非银机构及外资银行等外部竞争者进入，对银行客户分流，需提升客户体验与产品吸引力。
• 金融科技应用：大数据、人工智能、区块链等技术将助力银行优化服务流程、提升客户体验和增强竞争力。

风险提示

• 宏观经济不确定性：增速不及预期可能导致银行资产质量恶化。
• 政策与市场环境变化：监管政策调整、市场竞争加剧等可能对银行业务和盈利产生影响。

结论

银行板块整体基本面稳健，尽管面临信贷量价走弱和社融疲软的压力，但上半年业绩表现亮眼，估值处于低位，具备配置价值。建议关注招商银行、宁波银行、兴业银行、南京银行和常熟银行等个股，以财富管理、零售业务和轻资本业务转型为核心关注点，提升资产配置能力与客户粘性。