20200824-华创证券-电子烟行业深度报告系列二_溯既往看全球烟草体系_展前路析新型烟草未来_38页_3mb

电子烟行业深度报告系列二总结

核心内容概述

本报告聚焦全球电子烟行业发展趋势与市场格局，分析了电子雾化烟和加热不燃烧（HNB）产品的市场表现与前景，并探讨了各国对新型烟草产品的监管模式与政策导向。同时，报告以日韩市场为参考，对我国新型烟草市场的发展潜力进行了多维度测算与预测，认为我国市场具备较大的发展空间，尤其在HNB产品推广方面，有望实现快速成长。

主要观点

• 全球烟草市场发展：全球烟草市场虽在控烟政策下有所收缩，但新型烟草的兴起推动了市场规模的稳定。2019年全球烟草市场规模为8176亿美元，其中新型烟草市场规模为354.3亿美元，占4.33%。
• 电子雾化烟与HNB市场：电子雾化烟在欧美市场占据主导地位，2019年市场规模达202亿美元，增长迅速；HNB则在日韩市场表现突出，2019年市场规模达152.3亿美元，占新型烟草市场43%。HNB因其口感接近传统卷烟，受到日韩消费者欢迎。
• 国内市场潜力：中国是全球重要的烟草消费市场，占全球市场约29.2%。当前HNB市场尚未开放，若未来政策有所放宽，其市场潜力巨大，预计在重点城市推广3-5年后市场规模可达百亿美元，全国推广则有望突破千亿美元。
• 国际巨头布局：全球四大烟草巨头菲莫国际、英美烟草、日本烟草、帝国品牌在新型烟草领域积极布局，HNB和电子雾化烟是其主要发展方向。其中，菲莫国际的IQOS产品已成功进入日韩及欧美市场。

关键信息

全球烟草市场趋势

• 全球传统卷烟市场因控烟政策与新型烟草冲击而逐步萎缩，2019年市场规模为7050亿美元，同比下降1.06%。
• 新型烟草市场持续扩张，2019年市场规模达354.3亿美元，同比增长28%，占全球烟草市场4.33%。
• 电子雾化烟与HNB是新型烟草市场的主要组成部分，分别占新型烟草市场57%与43%。

各国监管模式

• 传统卷烟：各国以控烟为主，采用税收、广告禁令、健康宣传等手段，世界卫生组织的MPOWER工具广泛应用。
• 电子雾化烟：欧美国家相对宽容，但监管政策趋于严格，税收多采用从量征税。
• HNB：日韩政策相对支持，英美起步较开放，税收方面从量定税较为常见，HNB产品在日韩市场表现良好。

国际巨头企业布局

• 菲莫国际：以IQOS产品为主，HNB市场布局领先，已进入欧美市场。
• 英美烟草：同时布局电子雾化烟与HNB，寻求双线发展。
• 日本烟草：国内国外分化布局，HNB产品发展迅速。
• 帝国品牌：Blu雾化烟布局领先，电子烟发展迅速。

国内市场预测

• 若HNB在重点城市推广，发展3-5年市场规模可达340.6-449.6亿美元。
• 若HNB在一二线城市全面推广，发展5年市场规模可达649.3-776.4亿美元。
• 若HNB在全国推广，预计5-8年市场规模可突破千亿美元。

风险提示

• 电子烟技术升级不及预期。
• 政策推进速度或消费者教育不及预期。

投资逻辑

• 电子烟行业在全球范围内发展迅速，我国市场潜力较大。
• 国内可借鉴国际经验，完善监管体系，推动新型烟草行业稳健发展。
• 头部企业积极布局新型烟草，国内相关企业有望受益。

图表目录

• 图表1：全球烟草行业发展历程
• 图表2：2018年全球烟草竞争格局（%）
• 图表3：全球烟草市场各品类规模占比（%）
• 图表4：全球烟草规模及增速（亿美元，%）
• 图表5：全球烟草人均消费额及增速（美元，%）
• 图表6：全球各地区吸烟人数变化（百万人）
• 图表7：全球15岁以上人口吸烟率（%）
• 图表8：2018年各缔约方烟草制品税率分布（%）
• 图表9：主要消费市场传统烟草烟民人均消费额（美元）
• 图表10：主要市场卷烟销量（万箱）
• 图表11：全球传统卷烟市场规模及增速（亿美元，%）
• 图表12：全球新型烟草市场规模及增速（亿美元，%）
• 图表13：新型烟草市场占比不断提升（%）
• 图表14：加热烟草与电子雾化烟市场占比（%）
• 图表15：全球新型烟草消费者人数（万人）
• 图表16：主要市场电子雾化烟烟民人均消费额（美元）
• 图表17：电子雾化烟烟民人数及增速（万人，%）
• 图表18：2019年电子雾化烟市场销售额分布（%）
• 图表19：电子雾化烟市场规模及增速（亿美元，%）
• 图表20：主要市场HNB人均消费额（美元）
• 图表21：IQOS用户总数及增速（万人，%）
• 图表22：全球HNB市场规模及增速（亿美元，%）
• 图表23：2019年HNB销售额分布（%）
• 图表24：美国传统卷烟销量及增速（万箱，%）
• 图表25：英美电子雾化烟市场规模及增速（亿美元，%）
• 图表26：英美电子雾化烟烟民人均消费额及增速（美元，%）
• 图表27：英美电子雾化烟消费者人数（万人）
• 图表28：美国烟草市场结构变化（%）
• 图表29：英国烟草市场结构变化（%）
• 图表30：日韩HNB销售额及增速（亿美元，%）
• 图表31：日韩卷烟销量及增速（万箱，%）
• 图表32：日韩HNB烟民人均消费额及增速（美元，%）
• 图表33：日韩HNB烟民人数（万人）
• 图表34：日本烟草市场占比变化（%）
• 图表35：韩国烟草市场占比情况（%）
• 图表36：全球新型烟草规模预计
• 图表37：电子雾化烟、HNB市场规模预计
• 图表38：日韩市场新型烟草行业测算
• 图表39：中国新型烟草行业测算

报告亮点

• 全球视野：以日韩市场为参考，多维拟合国内新型烟草市场发展趋势。
• 政策分析：深入解析各国对新型烟草的监管模式，为国内政策制定提供参考。
• 企业布局：分析全球四大烟草巨头在新型烟草领域的布局与发展策略，为国内企业提供借鉴。

总结

本报告全面分析了全球电子烟市场的发展趋势、监管模式与主要企业布局，同时以日韩市场为参照，预测了中国新型烟草市场的发展潜力。电子雾化烟与HNB作为新型烟草的主要代表，分别在欧美与日韩市场取得显著进展，其市场前景广阔。我国新型烟草市场尚处于起步阶段，但具备较大的发展潜力，尤其在HNB推广方面，若政策放宽，市场规模有望实现快速增长。国际巨头企业积极布局新型烟草，国内相关企业可从中受益。报告建议国内企业充分参考国际经验，完善监管体系，推动新型烟草行业稳步发展。