电子烟行业深度报告系列二：溯既往看全球烟草体系，展前路析新型烟草未来_38页_3mb

电子烟行业深度报告系列二总结

核心内容概述

本报告立足全球视野，分析电子烟行业发展趋势，探讨各国监管政策及国际巨头企业布局，为国内新型烟草市场发展提供参考和预测。报告指出，全球新型烟草市场正处于快速增长阶段，尤其以电子雾化烟和加热不燃烧（HNB）产品为主力。中国作为全球重要的烟草消费市场，其新型烟草市场潜力巨大，未来有望在政策逐步放开的情况下实现快速发展。

主要观点与关键信息

1. 全球烟草市场概况

• 全球烟草市场规模持续增长，但增速放缓，2019年达8176亿美元。
• 传统卷烟市场因控烟政策和健康意识提升而萎缩，2019年市场规模为7050亿美元，同比下降1.06%。
• 新型烟草市场快速扩张，2019年市场规模达354.3亿美元，同比增长28%。
• 电子雾化烟和HNB作为主要新型烟草产品，分别占据电子雾化烟市场57%和HNB市场43%的份额。

2. 各国市场与监管对比

电子雾化烟

• 英美：政策相对宽容，市场发展迅速，2019年市场规模分别为27.1亿美元和96.5亿美元。
• 日韩：政策相对保守，但对HNB支持较多，电子雾化烟发展较慢。
• 税收政策：从量征税为多数国家采用方式，税率有望持续上升。

HNB

• 日韩：政策相对支持，HNB产品在日韩市场占据主导地位，2019年HNB市场规模分别为85.9亿美元和16.1亿美元。
• 欧美：政策尚待完善，IQOS在2019年通过FDA审查后在美国上市，未来有望进一步拓展市场。
• 税收政策：从量定税为多数国家选择，日韩对HNB加征较高税率。

3. 国际巨头企业布局

• 菲莫国际：HNB领域领先，IQOS在日韩市场风靡，2019年HNB收入占比达12.2%，全球布局广泛。
• 英美烟草：电子雾化烟和HNB双线并行，2019年新型烟草营收占比为4.36%。
• 日本烟草：布局HNB产品，Ploom和Logic产品在国内和国际市场均有推广。
• 帝国品牌：电子雾化烟领域领先，Blu产品在欧美市场表现突出。

4. 国内新型烟草市场发展潜力

• 中国新型烟草市场尚处起步阶段，政策尚未明朗。
• 若HNB产品在重点城市推广，3-5年市场规模有望达100亿美元。
• 若HNB在全国范围内推广，5年后市场规模有望突破1000亿美元。
• 电子雾化烟因产品定位模糊，市场接受度有限，预计市场规模维持在13.8亿美元左右。

国内新型烟草市场测算

假设与结论

• 重点城市推广：HNB销售额在5-8年内可能达到326.8-435.7亿美元，新型烟草市场规模可达340.6-449.6亿美元。
• 一二线城市推广：HNB销售额在5-8年内可能达到635.5-762.5亿美元，新型烟草市场规模可达649.3-776.4亿美元。
• 全国范围内推广：HNB销售额在5-8年内可能达到1180-1270.9亿美元，新型烟草市场规模有望突破1000亿美元。

风险提示

• 电子烟技术升级不及预期。
• 政策推进速度及消费者教育不及预期。

报告亮点

• 立足全球视野，以日韩为参考，多维拟合国内新型烟草市场发展路径。
• 深入分析不同电子烟在不同地域的发展情况及各国监管模式。
• 提供国际巨头企业布局及发展策略参考，为国内企业提供借鉴。

投资逻辑

• 全球新型烟草市场发展强劲，国内潜力较大。
• 各国政策趋于完善规范，头部企业布局积极。
• 国内可充分参考国际情况，做足准备，护航新型烟草行业稳步发展。

结论

• 中国新型烟草市场潜力巨大，HNB有望成为主要产品。
• 国内代工企业和中烟体系有望受益。
• 建议关注国内外政策动态及技术发展，把握市场机遇。