20240417-浙商证券-宁德时代-300750.SZ-宁德时代2024Q1季报点评_24Q1业绩超预期_财报质量优秀_3页_446kb

宁德时代（300750）2024Q1季报简要分析

总结内容

一、业绩表现亮点

1. 财务数据：2024年一季度营业收入为7977亿元，同比下降10.41%；归母净利润达1051亿元，同比增长7倍；归母扣非净利润925亿元，同比增长1856%。业绩增长超预期。
2. 盈利能力：毛利率和净利率分别达到26.42%和14.03%，环比继续提升，资产减值费用显著下降，显示经营效率优化。

二、资产负债与现金流

• 现金及库存：一季度末现金储备达2886亿元，占总资产39%，较上年提升；库存占6%，略有下降，保持供应链灵活性。
• 融资结构：短期借款增加，但经营性现金流净额284亿元，同比增长35%，表明经营质量良好。

三、业务进展

1. 动力电池：全球市占率提升至38.4%（2023年36.8%），新款“神行电池”开始大规模交付，主打超快充、低温适应和长寿命等特性。
2. 储能电池：正式发布“天恒储能系统”，首五年实现容量和功率零衰减，能量密度达430Wh/L，整站占地面积减少20%。
3. 品牌战略：计划于8月在成都开设首家“CATL Inside”线下体验店，覆盖20家车企50余款车型，旨在抢占终端消费者心智，提升品牌影响力。

四、投资建议

报告维持“买入”评级，预计2024-2026年归母净利润分别为476亿元、538亿元、582亿元，对应PE为18倍、16倍、15倍，持续看好其在动力与储能电池领域的龙头地位，并指出需关注市场竞争加速风险。

五、风险提示

市场需求不及预期、产能消化不力、行业竞争加剧均可能导致业绩波动。

关键数据（摘要）

• 2024Q1扣非净利润同比增长1856%；毛利率环比上升至26.42%。
• 全球动力电池市占率升至38.4%，储能系统技术突破。
• 维持2024年EPS预测为10.83元，PE为18倍。