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报告摘要
中原证券晨会总结（2016年8月2日）
核心内容概览
本次晨会重点分析了7月宏观经济数据、红宇新材的投资机会以及基于融资标的的选股策略。主要内容包括制造业PMI、各省GDP增速、限售股解禁情况、人民币汇率波动、红宇新材的主营业务、发展战略、PIP项目进展、高能离子束3D喷焊技术的应用前景，以及两个基于融资标的的短线选股策略。
主要观点与关键信息
一、宏观经济数据
- 7月中国制造业PMI：49.9，较上月下降0.1个百分点，为四个月来首次跌至荣枯线下方，预期为50，前值为50。
- 财新制造业PMI：从6月的48.6升至50.6，创19个月新高，进入扩张区间。
- 各省GDP增速：全国上半年GDP平均增速为6.7%，23个省份增速高于全国水平，山西增速最低，仅为3.4%。
- 限售股解禁：沪深两市8月共有69家公司139.57亿股限售股解禁，参考市值1283.74亿元，环比分别增加50.77%和25.38%。上海石化解禁数量最多，约43.8亿股。
- 人民币汇率：人民币兑美元即期汇率上涨158个基点，报6.6390，创逾五周新高；中间价上调234个基点，报6.6277，为6月23日以来最大调升幅度。当前影响市场的主要因素仍集中在美元指数走向、客盘供需和大行意愿。
二、红宇新材投资机会简析
1. 传统主营产品表现
- 主要产品：磨球和衬板
- 下游行业：水泥、火电、氧化铝等产能过剩行业
- 业绩表现：
- 2015年磨球营收1.81亿元，同比增长6.92%
- 衬板营收3473万元，同比下降18.72%
2. 公司发展战略
- 目标：打造新材料平台型企业
- 技术升级：专注于耐磨新材料技术和产品的应用与推广，不断升级球磨机高效球磨综合节能技术，成为国际国内领先的高新技术
- 技术引进：通过投资新设、增资入股等方式引进了高能离子束3D喷焊技术和PIP可控离子渗入技术
3. PIP项目进展
- 项目背景：公司总工程师罗德福教授独立开发了QPQ技术，打破德国垄断，获国家科技进步二等奖
- 技术升级：此后20年，罗德福教授不断升级，最终形成PIP技术，技术指标高于欧美发达国家
- 应用验证：2014年，PIP活塞杆通过美国约翰迪尔公司验证；2016年5月建成全球首条PIP示范生产线
- 募集资金：非公开发行股票，发行价格为9.08元/股，发行数量不超过5506.6万股，拟募集资金不超过5亿元
- 项目投资：募集资金主要用于PIP可控离子渗入技术产业化项目，扩大PIP活塞杆、光轴、销轴的产能
4. PIP技术特点
- 极高耐磨性：40Cr钢经PIP处理后，耐磨性达到离子氮化2.8倍以上，达到镀硬铬的2.1倍以上
- 极好抗蚀性：40Cr钢经PIP处理后，达到912小时才出现锈点，而镀铬产品仅120小时
- 环境友好：实现清洁生产和绿色环保
- 微小变形：处理前后工件尺寸变化量约为0.01mm
- 成本优势：可替代多道热处理和防腐工序，综合成本优势显著
- 应用范围：适用于多种黑色金属材料，广泛用于高端汽车零部件、工程机械、矿山机械、农用机械、军工、石油装备、高铁等领域
5. 高能离子束3D喷焊技术
- 技术应用：已应用于台阶型专利衬板和红字白云出口耐磨铸件
- 市场潜力：在工程机械领域可显著延长耐磨件使用寿命，2015年3D喷焊衬板实现营收609万元
6. 投资建议
- EPS预测：2016年摊薄后EPS为0.11元，2017年为0.20元
- 估值分析：按8月1日11.88元收盘价计算，对应的PE分别为104.00倍和58.15倍
- 投资评级：首次给予“增持”评级，考虑公司发展前景及行业地位
7. 风险提示
- 系统风险：项目进展低于预期、宏观经济下滑超预期
- 行业竞争：行业竞争加剧可能影响公司盈利能力
三、基于融资标的的选股策略
策略一：成长组合 + 价值组合 + 融资标的
- 筛选方式：
- 成长组合：剔除ST→成长指标筛选→流动比率和速动比率→情绪效应（20只个股）
- 价值组合：剔除ST→资产负债率≥50%、近三年利润复合增长率≥10%→低PB（20只个股）
- 短线股票池：基于短期反转因子对初始股票池进行筛选，换仓频率为自然交易周，资金配置建议为等权重配置
策略二：融资标的 + 技术形态规律
- 选股思路：
- 初始股票池：选取过去20个交易日跌幅最大的20只个股
- 技术股票池：基于相对换手率指标，在初始股票池中选取相对换手率最低的前10只个股
- 换仓频率：自然交易周
- 资金配置：组合内等权重配置
- 相对换手率指标：=过去20日日均换手率 / 过去21～120日日均换手率
本周短线股票池（策略一）
| 代码 | 股票 | PE(TTM) | PB(最新) | 净利润增速(最新财报) | 过去20日涨跌幅 | 过去20日相对大盘涨跌幅 | 过去20日日均换手率 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 600098.SH | 广州发展 | 106.00 | 1.45 | 20.26 | -1.93 | -3.50 | 0.42 |
| 000543.SZ | 皖能电力 | 11.98 | 1.62 | 179.88 | 7.61 | 6.03 | 1.98 |
| 600739.SH | 辽宁成大 | 69.14 | 1.36 | -4.35 | -0.51 | -2.09 | 1.42 |
| 000685.SZ | 中山公用 | 11.40 | 1.48 | 29.51 | 0.19 | -1.38 | 0.78 |
| 600023.SH | 浙能电力 | 9.79 | 1.33 | 0.00 | 2.17 | 0.60 | 1.00 |
| 000883.SZ | 湖北能源 | 20.50 | 1.38 | 149.59 | 1.52 | -0.06 | 0.27 |
本周短线股票池（策略二）
| 代码 | 股票 | PE(TTM) | PB(最新) | 净利润增速(最新财报) | 过去20日涨跌幅 | 过去20日相对大盘涨跌幅 | 过去20日日均换手率 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 002070.SZ | 众和股份 | -90.21 | 17.31 | 11.93 | -25.12 | -26.69 | 6.26 |
| 000762.SZ | 西氟矿业 | 152.49 | 5.19 | 215.15 | -14.28 | -15.86 | 5.36 |
| 300053.SZ | 欧比特 | 139.10 | 7.08 | -5.68 | -15.01 | -16.58 | 4.68 |
| 002273.SZ | 水晶光电 | 98.27 | 5.64 | -9.40 | -17.78 | -19.36 | 5.07 |
| 600392.SH | 盛和资源 | -1111.73 | 10.83 | 17.86 | -16.44 | -18.02 | 4.26 |
| 002312.SZ | 三泰控股 | 28916.33 | 3.30 | -74.02 | -16.03 | -17.60 | 5.83 |
| 002444.SZ | 巨星科技 | 36.72 | 3.64 | 39.84 | -15.33 | -16.91 | 2.16 |
| 600206.SH | 有研新材 | 457.72 | 3.38 | 106.90 | -16.39 | -17.97 | 4.58 |
| 002439.SZ | 启明星辰 | 75.38 | 9.52 | 4.71 | -16.45 | -18.03 | 2.83 |
| 300128.SZ | 锦富新材 | 367.10 | 3.25 | -49.40 | -14.12 | -15.70 | 6.84 |
风险提示
- 量化模型风险：组合完全基于量化模型构建，历史业绩并不能保证未来同样获取较高收益
总结
本次晨会分析了宏观经济数据与红宇新材的投资机会，指出红宇新材通过引进先进的PIP技术，有望在高端零部件表面处理领域取得突破，提升公司竞争力。同时，提出了两种基于融资标的的短线选股策略，强调了技术形态规律和量化模型在投资决策中的重要性。整体来看，红宇新材在技术革新和市场应用方面具有较大潜力，但需关注项目进展及宏观经济风险。
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