20170102-国金证券-钢铁行业研究周报_违规产能关停加速_12页_1mb

钢铁行业研究周报总结

核心内容

• 行业评级：钢铁行业维持“买入”评级，长期竞争力高于行业均值。
• 市场数据：当前国金钢铁指数为2945.41，低于沪深300指数（3310.08）及深证成指（10177.14）。
• 本周表现：钢铁板块上涨0.18%，跑赢上证综指（下跌0.21%）0.39个百分点。板块内宏达矿业、中钢天源、华菱钢铁领涨，杭钢股份、ST攀钢、方大特钢领跌。
• 价格变化：各钢价品种均出现下跌，其中螺纹、线材、热轧、冷轧、中板周跌幅分别为-3.2%、-2.7%、-1.6%、-0.5%、-2.6%。
• 库存情况：钢材社会库存为877万吨，环比增加2.7%。唐山钢坯库存环比下降6.1%。
• 毛利情况：钢厂毛利平稳，螺纹钢吨毛利210元/吨，热轧吨毛利688元/吨，但热轧毛利环比下降7.0%。
• 高炉开工率：全国高炉开工率74.3%，环比上升2.9%；唐山高炉开工率78.9%，环比上升5.2%。
• 政策影响：钢铁去产能力度持续超预期，近期违规产能关停加速，如迁安九江线材违规高炉拆除。政策力度显示行业盈利弹性增强，预计2017年行业产能利用率将显著提升。
• 投资建议：推荐宝钢、鞍钢、新钢、南钢、大冶、方大、河钢、安阳等公司；同时看好转型标的如首钢股份、永兴特钢、恒星科技、法尔胜等。

主要观点

• 淡季钢价回调：本周钢价延续回调，但板材毛利仍保持较好水平，显示需求结构分化。
• 去产能政策持续推进：国务院对江苏华达、河北安丰等违规产能企业进行严肃处理，强化政策执行力度，推动行业健康发展。
• 行业基本面回升预期：预计2017年行业产能利用率将显著提升，有望回到2006-2007年的景气水平。
• 钢铁股配置价值：当前钢铁股已进入配置区域，重点时间窗口为2017年3-5月份，景气度有望回升。
• 转型逻辑强化：部分公司如首钢股份、永兴特钢、玉龙股份等，因转型预期强烈而受到关注，具备较大增长潜力和股价弹性。

关键信息

一、行业数据

二、钢价与毛利

三、产业链数据

四、投资机会

五、上市公司动态

总结

钢铁行业在政策推动下，去产能力度持续加大，行业基本面有望在2017年得到显著改善。尽管当前处于需求淡季，但板材毛利仍维持较高水平，显示行业结构优化。重点推荐公司包括宝钢、鞍钢、新钢、南钢、大冶、方大、河钢、安阳等，同时关注转型标的如首钢股份、永兴特钢、法尔胜等。行业整体表现优于大盘，具备配置价值。