20220117-一德期货-锌产业策略周报_疫情放假影响带动消费走弱_27页_1mb

锌产业策略周报总结 2022年1月17日

一、核心内容概述

本报告分析了2022年1月17日前一周锌产业的市场动态与供需变化，重点关注疫情对消费端的影响、原料矿产量、冶炼利润、库存情况以及下游需求数据。整体来看，锌市场在供需两端均面临压力，但短期价格仍受到库存低位支撑。

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二、主要观点与关键信息

1. 疫情放假影响消费走弱

• 消费端：本周镀锌、氧化锌、压铸锌开工率均有所下降，其中压铸锌开工率下降幅度最大，达14%。
• 疫情因素：天津地区疫情加剧，镀锌企业纷纷停产放假，压铸锌合金企业预计将在本周至下周放假，导致消费端全面转淡。
• 市场预期：1月中旬起消费将全面走弱，部分企业提前放假停产。

2. 锌矿产量与供需情况

• 全球锌矿产量：2021年1-9月全球累计产量为956.52万吨，同比增加6.31%。
• 中国锌矿产量：2021年11月锌矿产量33.91万吨，同比增长7.78%。
• 2022年新增产能：预计2022年中国锌矿新增产能约15万吨，主要集中在湖南、内蒙古和广西地区。
• 海外矿山增量：2021年海外矿山增量项目累计75万吨，而2022年预计新增产能约25万吨。

3. 冶炼利润与加工费

• 加工费：1月份国内自产矿加工费均值下降50元/吨，降至3800-4200元/吨；进口矿加工费保持在70-90美元/干吨。
• 冶炼成本：海外能源危机持续，欧洲电价高位导致锌冶炼亏损扩大；国内电价上涨也对冶炼厂利润形成挤压。

4. 库存数据

• 国内库存：1月13日国内主要市场锌锭社会库存为11.32万吨，周环比增加0.28万吨。
• 期货库存：SHFE锌库存减少1239吨至6.3万吨，LME锌库存减少1.02万吨至18.36万吨。
• 保税区库存：1月14日上海保税区锌锭库存为1.52万吨，较上周微增100吨。

5. 现货市场与价格

• 现货价格：1月14日，上海市场锌锭价格主流在24670-24830元/吨，天津市场价格主流在24690-24840元/吨。
• 升贴水：上海升贴水维持在150元/吨，广东对沪锌2202合约贴水60-70元/吨，天津较沪市贴水210元/吨。
• 价格走势：1月14日沪锌主力价格为24975元/吨，较1月7日上涨475元/吨；LME0-3价格为3535.5美元/吨，较上周微跌3美元/吨。

6. 海外冶炼厂动态

• Nyrstar：欧洲三家冶炼厂产量削减50%，Auby锌项目进入维护期。
• 海外产能变化：2022年海外冶炼厂新增产能约5万吨，2023年预计新增12万吨。

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三、下游消费分析

1. 镀锌产量与销量

• 开工率：本周镀锌开工率下降至60.33%，较上周下降1%。
• 趋势：受疫情影响，镀锌企业开工率下降，市场预期消费将全面走弱。

2. 氧化锌与压铸锌

• 开工率：氧化锌开工率下降至51.9%，压铸锌开工率下降至50.74%。
• 市场影响：压铸锌开工率下降幅度较大，表明下游需求受到明显抑制。

3. 房地产投资

• 数据：1-11月份全国房地产开发投资同比增长6.0%，两年平均增长6.4%。
• 趋势：房地产投资保持增长，但对锌消费的拉动作用有限。

4. 汽车产销量

• 12月数据：汽车产销分别达到290.7万辆和278.6万辆，环比增长12.5%和10.5%，但销量同比下降1.6%。
• 全年趋势：2021年汽车产销结束三年下降趋势，同比增长3.4%和3.8%。

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四、供需平衡分析

1. 锌精矿供需

• 全球供需平衡：2022年预计全球锌精矿供需平衡为+15万吨。
• 中国供需平衡：2022年预计中国锌精矿供需平衡为+4万吨。

2. 锌锭供需

• 全球供需平衡：2022年预计全球锌锭供需平衡为-10万吨。
• 中国供需平衡：2022年预计中国锌锭供需平衡为+15万吨。

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五、投资策略与逻辑

• 供需矛盾：锌供需两端均存在矛盾，市场处于博弈阶段。
• 价格支撑：锌锭库存处于相对低位，短期对价格或仍存支撑。
• 关注重点：需重点关注海外消息扰动，尤其是能源价格波动对冶炼利润的影响。
• 消费预期：疫情放假对消费端影响较大，预计1月中旬起全面转淡，对市场形成压力。

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六、附表数据概览

类别	2018	2019	2020	2021E	2022E
全球锌精矿	1273	1318	1241	1300	1330
产量	1273	1318	1241	1300	1330
需求量	1263	1303	1251	1295	1315
供需平衡	10	15	-10	5	15
中国锌精矿	430	435	420	426	436
产量	430	435	420	426	436
进口量	297	317	382	355	360
需求量	732	742	822	775	792
供需平衡	-5	10	-20	6	4

类别	2018	2019	2020	2021E	2022E
全球锌锭	1326	1345	1364	1395	1415
产量	1326	1345	1364	1395	1415
需求量	1372	1360	1327	1414	1425
供需平衡	-46	-15	37	-19	-10
中国锌锭	533	584	612	610	630
产量	533	584	612	610	630
进口量	72	59	56	45	50
需求量	610	634	664	652	665
供需平衡	-5	9	4	3	15

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七、总结

锌市场在2022年初受到疫情放假影响，消费端出现走弱趋势。国内产量略有下降，但部分炼厂复产，预计1月产量基本与12月持平。海外能源危机导致冶炼亏损扩大，国内加工费持续下跌，进一步压缩冶炼利润。锌锭库存处于低位，短期对价格形成支撑。然而，随着疫情对消费端的冲击，预计1月中旬起市场将全面转淡。整体来看，锌市场处于供需博弈阶段，需密切关注海外能源价格波动和国内消费变化。