20220117-南华期货-有色金属（锌）周报_能源影响边际走弱_25页_1mb

能源影响边际走弱 - 有色金属（锌）周报总结

核心内容概览

本报告分析了2022年1月17日有色金属锌的市场情况，涵盖宏观环境、供给与成本、需求、库存等关键领域，总结锌价走势及未来趋势。

主要观点

• 锌价走势：上周沪锌主力合约收于24975元/吨，环比上涨1.94%；伦锌收于3524美元/吨，环比下跌0.41%。
• 市场情绪：宏观方面，奥密克戎新毒株和美联储加息预期未明显推升避险情绪，美元指数重心下移，减轻了有色板块的上方压力。
• 能源成本：欧洲能源危机虽未进一步发酵，但高电力成本仍对锌价形成支撑，随着天然气价格回落及未有锌厂进一步减产，能源影响正在边际走弱。
• 操作建议：短期锌价将维持高位震荡，区间在24000-25000元/吨，建议逢回调轻仓做多，不宜追高；可考虑跨品种套利，如多锌空铜。

关键信息

宏观环境

• 国内金融数据：2021年社会融资规模增量累计31.35万亿元，同比少3.44万亿元；人民币贷款增加19.95万亿元，同比多增3150亿元；M2同比增9%，增速比上月末高0.5个百分点。
• 海外债务情况：美国联邦政府债务已超过29.8万亿美元，逼近30万亿美元大关；韩国央行宣布加息25个基点至1.25%，成为年内首个加息的亚洲主要经济体。

供给与成本

• 矿山影响：巴西Vazante矿山受强降雨影响，日产量降至60%，影响约8.4万吨。
• 冶炼情况：12月国内精炼锌产量超预期减少，1月产量或与12月持平。
• 成本压力：欧洲电力成本仍对锌价形成支撑，但随着能源价格回落，影响减弱。

需求

• 下游需求疲软：疫情叠加春节放假，镀锌、锌合金、氧化锌下游需求整体不佳。
• 镀锌板数据：1-11月镀锌板产量2211.73万吨，同比增速0.16%；销量2143.41万吨，同比增速0.16%；净出口808.54万吨，同比增速47.60%。
• 房地产与基建：房地产开发投资完成额137313.96亿元，同比增速6%；基建投资完成额同比增速为-0.17%。

库存情况

• SMM七地库存：截至1月14日，锌锭库存总量为12.31万吨，较上周五下降2400吨。
• 保税区库存：锌锭库存为1.52万吨，较上周五上涨100吨。
• 交易所库存：上期所锌锭库存减1239吨至63,097吨；LME锌库存减10,200吨至183,675吨。

数据对比与趋势分析

期货与现货价格

现货升贴水

期货合约价差

产业动态

• 航运影响：汤加火山喷发可能影响澳大利亚至中国的锌精矿运输，加剧国内锌矿供应紧张。
• 政策支持：国内“十四五”数字经济发展规划提出，数字经济核心产业增加值占GDP比重将达10%。

风险提示

• 需求疲软：疫情与春节因素抑制下游需求，成为沪锌价格的潜在拖累因素。
• 信息可靠性：报告数据来源于公开资料，信息准确性与完整性无法保证，操作建议仅供参考，不构成投资依据。

报告来源

南华期货股份有限公司
公司总部地址：杭州西湖大道193号定安名都3层
邮编：310002
全国统一客服热线：4008888910
网址：www.nanhua.net
股票简称：南华期货，股票代码：603093