20240124-浦银国际证券-青岛啤酒-600600.SH-消费分级趋势下产品结构升级阻力加大_下调青啤H股至_持有__9页_1mb

青岛啤酒的股票评级由浦银国际下调至“持有”，适用于H股和A股。原因包括：啤酒行业消费分级趋势加剧，消费从大众向高端升级，但大众消费者更注重性价比，导致青岛啤酒销量2023年下半年大幅下滑（11月和12月同比分别下滑89%和153%），产品结构升级阻力大，尤其是缺少高端产品。同时，基本面不确定性增加、估值优势减小和流动性问题导致股价弹性弱于竞争对手。目标价分别调整为H股464港元、潜在升幅+74%，A股711元、潜在升幅+29%。投资风险包括原材料价格上涨和中高端啤酒增速慢于预期。盈利预测显示2024年收入和利润增长，但存在乐观和悲观情景可能影响股价。消费分级趋势下，青岛啤酒面临更大挑战，市场对其前景谨慎。