20230817-国金证券-昊海生科-688366.SH-_海魅_快速放量_毛利率稳步提升_4页_1mb

昊海生科2023年半年报分析总结

一、业绩概览

• 上半年实现营收131亿元，同比增长3566%，归母净利润205亿元，同比增长189%。业绩符合预期。

二、核心业务分析

• 白内障产品：营收260亿元，增长5520%，其中人工晶状体收入204亿元，增长5815%。
• 眼科产品：眼科粘弹剂营收56亿元，增长4536%。
• 近视防控产品：视光材料业务110亿元，增长4221%。
• 玻尿酸产品：“海魅”三代玻尿酸产品增势显著，玻尿酸总营收115亿元，同比增长337%。

三、毛利率与研发投入

• 毛利率：71.04%，同比提升12%。
• 研发投入：101亿元，同比增长3217%，标志着公司加大对创新产品研发的投入。

四、未来增长预测

• 营收预测（2023-2025）：2813亿元 → 3402亿元 → 4108亿元（年度增长率32%、21%、21%）。
• 归母净利润预测：455亿元 → 553亿元 → 677亿元（年度增长率152%、21%、22%）。
• 估值：维持“买入”评级。

五、风险提示

• 医疗政策风险、市场竞争风险、新品推进不及预期等情况均有披露。

六、基本面支撑

• 三大主营板块保持增长，白内障与玻尿酸放量功不可没，毛利率与ROE均显示公司结构优化。