20250117-西南证券-宏观周报_稳汇率信号持续释放_美国核心通胀回落_14页_2mb

在国内，证监会2025年系统工作会议强调稳市和改革开放，预计将提升资本市场信心。央行加大流动性投放，将企业和金融机构的跨境融资宏观审慎调节参数从15上调至175，以稳汇率，并推出多项政策促进人民币国际化。同时，政府出台手机、平板和家电补贴政策，推动消费复苏。

海外方面，美国12月CPI数据符合预期，但核心通胀小幅回落，消费者通胀预期上升，可能受关税担忧影响。日本央行副行长暗示或在1月加息，信号显示通胀路径调整。特朗普提议成立“外部税收局”，信号其关税政策可能升级，或对经济造成影响。此外，IEA下调原油需求预期，但制裁和寒潮等因素可能导致油价震荡上行。

高频数据显示，国内能源价格如原油和金属价格上涨，中游动力煤价格下降，下游房地产销售和汽车零售疲软。物价方面，蔬菜价格上涨，猪肉价格小幅下降。

下周重点关注事件包括各国贷款利率发布、通胀数据、PMI指数及外交举措，涵盖中日欧美等经济体的多项指标。

风险提示包括政策落地不及预期和海外经济波动的风险。整体上，稳汇率政策落地有望支持国内市场，但全球不确定性仍需关注。

西南证券提醒投资者注意本报告仅供参考，基于市场数据和预测，不构成投资建议，详细风险和方法论参见完整报告。