20220601-美尔雅期货-煤焦月度报告_需求回补预期带动阶段性反弹_反弹高度仍需关注实际需求_24页_2mb

2022年6月煤焦市场总结

核心内容

2022年5月，煤焦市场经历了先下跌后震荡运行的过程。随着全国疫情逐步好转，市场对复工复产后的需求回补预期增强，叠加政策利好，盘面止跌震荡。然而，现实需求仍偏弱，强预期与弱现实的博弈导致市场多空分歧加大。6月随着复工复产加速，需求改善预期或支撑煤焦出现阶段性反弹，但反弹高度仍需关注实际需求的恢复情况。

主要观点

焦炭市场

• 价格：5月焦炭价格持续下调，四轮提降落地后暂稳，期货价格下跌后震荡运行。
• 供给：焦企由盈利转为亏损，产量先增后减，目前大多数焦企开工平稳，供给端约束较少。
• 需求：铁水产量持续回升，短期保持高位，但后续增长空间有限；贸易商情绪好转，出口需求仍存支撑，但终端需求恢复缓慢。
• 库存：下游按需采购，总库存延续低位；港口库存由降转增，主要因贸易商情绪改善后逐步进场拿货。
• 利润：吨焦盈利转为亏损，焦化盘面利润低位震荡。
• 基差价差：09基差大幅走弱，9-1价差震荡运行。

焦煤市场

• 价格：现货价格下调，期货价格下跌后震荡运行。
• 供应：产地开工平稳，供应回升；蒙煤通车持续回升，俄煤短期仍有到港，进口端预期增加。
• 库存：下游采购谨慎，总库存继续下滑，库存水平降至绝对低位。
• 利润：焦煤盘面利润低位震荡，市场整体观望情绪浓厚。
• 基差价差：09基差小幅走弱，9-1价差震荡运行。

关键信息

• 焦炭：

  • 截至5月31日，焦炭09合约收盘价3511.5元/吨，较上月下跌3.13%。
  • 吕梁产准一级焦出厂价2960元/吨，较上月降800元/吨。
  • 焦炭总库存1018.15万吨，环比微增。
  • 焦企产能利用率81.7%，焦炭日均产量59.2万吨。
  • 钢厂焦炭库存683.06万吨，环比增加。

• 焦煤：

  • 截至5月31日，焦煤09合约收盘价2695元/吨，较上月下跌5.5%。
  • 山西柳林产低硫主焦煤报价2950元/吨，较上月降250元/吨。
  • 炼焦煤总库存2150.45万吨，环比下降78.63万吨。
  • 洗煤厂开工率72.81%，日均精煤产量61.26万吨。
  • 蒙煤通关车数持续回升，俄煤短期仍有到港。

市场展望

• 6月复工复产加速，需求改善预期或支撑双焦阶段性反弹。
• 需求仍是决定走势的关键因素，若预期驱动减弱，市场将重回现实逻辑。
• 焦炭自身供需矛盾不大，焦煤供需偏紧格局逐步缓解，预计双焦将跟随黑色板块整体走势震荡运行。

总结

5月煤焦市场整体呈现震荡运行态势，受疫情反复和终端需求疲弱影响，现货价格持续下调。随着疫情好转和政策支持，市场对需求回补预期增强，但实际需求恢复缓慢，导致强预期与弱现实的博弈。6月，复工复产有望带动阶段性反弹，但反弹高度仍需关注实际需求的改善情况。市场供需矛盾逐步缓解，预计双焦将跟随黑色板块震荡运行。