20251129-广发期货-棉花期货周报_区间震荡_34页_3mb

2025年11月29日广发期货棉花期货行情周报

品种观点与策略

棉花

• 主要观点：市场呈现区间震荡偏强态势
• 本周策略：短期内棉价或维持稳中略偏强的区间震荡格局
• 上周策略：延续区间震荡

核心指标分析

1. 宏观 - 中性

   • 美国初请失业金人数降至两年低点，中美贸易谈判影响关税政策调整预期，利好棉花出口。

2. 供给 - 中性
   定向数据及预测表明，全球产量有所增加；中国方面25/26年度产量上调至729万吨，对比调整后显示库存消费比有所提升。

3. 需求 - 中性
   全球消费小幅增加，但终端需求如纺织企业采购冷清，开机率稳中有降，库存居高不下。

4. 库存与基本面 - 中性
   全球与中国主产区库存量持续增加，进口同比下滑，但国内预售缓解短期供应压力，基差坚挺支撑价格。

风险因素

• 天气：新疆与德克萨斯产区干旱情况
• 政策风险：包括关税等贸易相关目录变化。

综合结论

当前宏观情绪偏暖，但产业面缺乏利好支撑，预计短期棉花价格将继续在区间内震荡，需关注套保压力变化以及终端需求动态。