20230102-国投安信期货-2022年大类资产运行情况回顾及展望_7页_961kb

2022年大类资产运行分析及2023年展望

核心内容概述

2022年全球大类资产市场在多重外部冲击和政策变化的影响下，呈现出明显的波动性。主要驱动因素包括俄乌冲突、美联储持续加息以及全球经济形势的变化。本文对股票、债券、外汇及商品市场进行了回顾，并对2023年市场走势进行了展望。

一、股票市场概况

主要观点

• 全球股市由涨转跌：2022年国际主要股市及A股市场普遍由涨转跌，欧美股市承压回落尤为明显。
• 美联储加息影响显著：美联储全年共加息8次，特别是在议息会议前后，美国股市出现阶段性承压回落。
• 7月议息会议提振市场：鲍威尔表示75BP可能是最大加息幅度，未来可能放缓加息，市场预期升温，推动风险资产价格反弹。
• A股表现疲软：成长风格指数如创业板指、中证500跌幅较大，反映出国内经济基本面走弱及防控政策调整的滞后效应。

关键信息

• 美股全年走势为“前高后低”，与美联储加息节奏高度吻合。
• A股市场受海外流动性收紧和国内经济影响较大，年末政策调整信号有所释放。
• 股债跷跷板效应显现，国内债市维持上涨，但涨幅收窄。

二、债券市场概况

主要观点

• 全球债市加速下跌：美联储加息导致美债收益率大幅上升，其他跟随加息的央行也推升了本国债券收益率。
• 美债收益率倒挂：2年期和10年期美债收益率自7月初持续倒挂，引发对经济衰退的担忧。
• 国内债市维持涨势：央行实施稳健货币政策，保证流动性合理充裕，使得国内债市全年上涨。

关键信息

• 国内债市上涨主要受益于政策支持及股市低迷。
• 全球债市下跌反映出市场对经济增长预期的悲观。

三、外汇市场概况

主要观点

• 美元指数持续上涨：全年涨幅明显，一度升至110整数关口上方。
• 非美货币承压：人民币汇率由涨转跌，一度跌破“7”；俄罗斯卢布因俄乌冲突年振幅高达164.11%。

关键信息

• 美元指数上涨主要受美联储紧缩政策和美国经济韧性支撑。
• 欧元区和日本货币政策分化扩大，加剧了非美货币的波动。

四、商品期货市场概况

主要观点

• 大宗商品整体震荡：2022年国际大宗商品延续涨势，但涨幅收窄，部分品种由涨转跌。
• 能源品波动明显：受俄乌冲突影响，能源价格一度上涨，但下半年因欧洲库存充足而回落。
• 有色金属下跌：LME铜、铝、锌等品种出现明显回落，反映全球经济需求疲软。
• 农业品维持涨势：谷物及油脂油料板块持续上涨，但涨幅有所收窄。
• 国内商品市场分化：煤焦钢矿板块由跌转涨，显示国内稳增长政策对市场的影响。

关键信息

• 上游资源品在阶段性供应缺口支撑下维持涨势，但部分品种已进入高位震荡。
• 若无新的上涨驱动力，大宗商品整体压力或将增加。

五、2023年影响大类资产的主要因素及走势展望

主要观点

• 俄乌冲突仍具不确定性：冲突对能源品贸易和区域经济可能带来更大冲击。
• 美联储政策影响持续：加息步伐放缓，但整体仍处于高息紧缩周期，市场预期与实际政策存在差异。
• 全球经济形势关键：若出现阶段性衰退，权益及大宗商品价格将承压，避险资产或有结构性行情。

关键信息

• 2023年需重点关注全球宏观经济走势及美联储政策变化。
• 俄乌冲突、货币政策分化及地缘政治风险仍是影响市场的重要因素。

六、分析师介绍

• 丁沛舟：国投安信期货投资咨询部高级分析师，比利时爱莎商学院国际工商管理硕士。
• 研究领域：擅长基本面研究，技术面为辅，进行趋势性研判，曾负责贵金属、股指等期货品种研究。
• 发表成果：在中证报、期货日报、文华财经等媒体发表多篇评论文章。

七、免责声明

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