20230102-申港证券-计算机行业研究周报_每周一谈_重点关注公司的情况跟踪_11页_1mb

投资摘要总结

核心内容

本周的计算机周报主要跟踪了宝信软件和广联达两家重点公司的动态，并对行业整体表现和投资策略进行了分析。

宝信软件

• 事件：宝信软件于2022年12月30日推出第三期限制性股票激励计划，拟向不超过860名激励对象授予3000万股，授予价格为20.43元/股。
• 业绩考核：以净利润年复合增速为核心指标，设定2023、2024、2025年净利润复合增速不低于15%，且不低于同行业75分位值。公司过往两期激励计划均推动股价上涨，预计本次激励计划也将对公司股价产生拉动作用。
• 背景：作为宝武集团旗下钢铁信息化的核心实施主体，宝信软件受益于集团资源支持。宝武集团的并购重组持续释放信息化升级需求，进一步推动宝信软件的业绩增长。
• 估值与市盈率：公司当前市盈率处于行业较低水平，具有一定的估值修复空间。
• 市场表现：在股权激励计划公告后，公司股价在3-6个月内相较行业有显著超额收益。

广联达

• 事件：广联达股价在计算机行业整体调整中表现相对独立，维持震荡上行趋势。
• 核心观点：市场担忧房地产行业萎缩对造价领域的影响，但建筑行业运行数据表明其并未大幅下滑，国家对房地产的重新定位也释放了积极信号。
• 行业数据：工程勘察设计行业技术人员数量及工程总承包新签合同额均保持增长，显示行业仍具韧性。
• 市场情绪：压制股价的悲观情绪有所缓解，带动股价上涨。

主要观点

• 宝信软件：股权激励计划的推出彰显公司对未来持续成长的信心，且公司具备较强的盈利能力与现金流表现，未来业绩成长确定性较高。
• 广联达：地产回暖带动市场对建筑信息化领域的信心恢复，股价上涨反映了市场预期的修复。

关键信息

• 投资主线：信创（中国软件、金山办公、中科曙光、龙芯中科、东方通、太极股份等）是当前计算机行业的重要投资方向。
• 工业软件：具备产业及国产替代双重增长因子的标的，如华大九天、中控技术、宝信软件等，值得关注。
• 垂直领域软件：如卫星遥感数据应用的航天宏图、中科星图，煤矿信息化领域的北路智控、龙软科技等，受益于下游行业的高景气度。
• 估值回撤较大：如广联达、深信服、恒生电子、卫宁健康、创业慧康等，具备细分领域竞争力，存在估值修复机会。

投资策略

• 重点跟踪：信创、工业软件、垂直领域软件及估值回撤较大的细分领域龙头。
• 推荐标的：中国软件、金山办公、中科曙光、龙芯中科、东方通、太极股份、华大九天、中控技术、宝信软件、航天宏图、中科星图、北路智控、龙软科技、广联达、深信服、恒生电子、卫宁健康、创业慧康等。

市场回顾

• 行业指数：申万计算机指数本周上涨1.41%，在申万一级行业中排名第11位。
• 权重股表现：前十大权重股涨跌分化，用友网络、恒生电子、中国软件涨幅靠前，中科创达、德赛西威、科大讯飞下跌。
• 板块表现：涨幅前十个股包括英飞拓、中科江南、中望软件、久其软件、安硕信息、宝信软件、航天宏图、顶点软件、经纬恒润、新点软件。
• 估值情况：申万计算机行业当前滚动市盈率为48.3，处于历史偏低位置。

风险提示

• 疫情反复：可能影响人员流动和供应链，导致成本上升及业绩下滑。
• 技术落地不及预期：行业技术创新存在不确定性。
• 政策落地不及预期：政策实施进度可能影响下游需求。
• 宏观经济波动：可能影响客户IT支出能力或意愿，从而影响软件企业盈利。

评级

• 行业评级：增持
• 分析师承诺：分析师观点为独立研究成果，不受第三方影响。
• 免责声明：本报告仅供投资者参考，不构成投资建议，投资者需自行承担风险。

附录

• 相关报告：

  1. 《计算机行业研究周报：数据要素顶层设计落地行业有望加速》
  2. 《计算机行业研究周报：以能力和意愿两个维度看垂直领域产业信息化景气度》
  3. 《计算机行业研究周报：中阿峰会加速人民币国际化跨境支付和数字货币迎发展》

• 图表目录：

  • 图1：宝信软件近五年ROE趋势
  • 图2：宝信软件经营性现金流与净利润比例
  • 图3：宝信软件股价走势图
  • 图4：第一期股权激励后的超额收益
  • 图5：第二期股权激励后的超额收益
  • 图6：广联达股价走势图
  • 图7：勘察设计行业技术人员数量
  • 图8：工程总承包新签合同额
  • 图9：本周计算机板块涨跌幅
  • 图10：申万计算机行业历史市盈率TTM

• 行业评价体系：

  • 增持：6个月内相对强于市场基准指数收益率5%以上
  • 中性：6个月内收益率介于-5%~+5%之间
  • 减持：6个月内相对弱于市场基准指数收益率5%以上