20240414-华泰期货-PX_PTA_PF周报_PX去库预期_给予TA成本支撑_18页_1mb

PX&PTA&PF周报摘要

分析概述

• 市场关注重点：本报告聚焦对二甲苯(PX)、PTA、聚短纤(PF)的供需、加工费变动及下游产业链情况。
• 主要逻辑：基于成本支撑、检修进度和库存压力等因素对短纤、PX、PTA市场作出判断。

核心理论

• 上游芳烃需求因国际市场运输出口有所缓解，但近期批发需求仍有波动。
• PX加工费受现实库存压制，但检修集中预期给中期走势带来去库机会。

核心观点

• PX：PX短期加工费受现实库存和交割压力压制，但4~5月集中检修预期仍将支持价格，建议在回调中做多远期合约。
• PTA：供需略有好转但库存压力仍存，前期检修已兑现，预计加工费将震荡偏弱，建议适当空配。
• PF：成本支撑逻辑存在，但传导不畅和库存压力限制了利润回升，需观察进一步的减产情况。

风险提示

• 原油价格波动、下游需求持续性以及PX检修兑现进度是本报告的核心风险因素。

重要事件跟踪

• 4~5月集中检修推动PX去库预期。
• 部分PTA装置已重启，但装置投产缓慢。
• 织造负荷高位，但短期下游订单仍需观察。