20240317-华泰期货-PX_PTA_PF周报_PX去库预期_给予TA成本支撑_18页_1mb

PX、PTA、PF 市场分析总结

核心策略：
逢低做多PX、PTA、PF的套保策略。

市场分析：

• 上游芳烃：美国炼厂复工提升美湾芳烃供应，但汽油消费季节性增长；市场关注夏季调油对芳烃的支撑。PX加工费止跌回升，亚洲库存压力大但4月有检修去库预期，建议PX加工费回调时逐步做多远月合约。
• TA市场：TA加工费震荡回落，供应压力持续因大厂检修延后，库存维持高位。
• 下游需求：织造新增订单恢复良好，聚酯负荷坚挺，长丝库存压力预计逐步消化；PF生产利润改善，但库存压力限制短纤利润。

风险因素：
原油价格大幅波动、下游需求恢复速率、PX检修兑现进度。

摘要要点：

• PX：加工费回升，供应稳定，库存压力大；4月检修预期支撑远月做多机会。
• PTA：加工费偏弱，供应稳定，下游需求强。
• PF：成本支撑存在，但传导效率低；库存压力限制利润。