20250825-东吴证券-稳健医疗-300888.SZ-2025年中报点评_双主业并驾齐驱_稳健向好_3页_460kb

稳健医疗（300888）2025年中报发布，显示强劲增长。营业收入52.96亿元，同比增长31.31%；归母净利润4.92亿元，同比增长28.07%。业绩斜率受消费业务和医疗业务双轮驱动。

消费业务收入27.45亿元，同比增20.3%，核心产品如卫生巾、棉柔巾和成人服饰增速领先行业，Q2受“315”事件影响导致环比放缓。渠道方面，电商（尤其是抖音）和商超表现突出，线下门店稳步扩张。医疗业务收入25.15亿元，同比增长46.39%，剔除影响后内生增长达13.2%，高端敷料和手术室耗材增长显著。

财务指标显示，毛利率下降0.4pct至48.3%，期间费用率优化，现金流净额同比增长75.82%。公司上调2025-2027年归母净利润预测至10.45亿元、12.37亿元、14.94亿元，对应PE从23X降至16X，维持“增持”评级。

风险包括原材料价格波动、消费品竞争加剧、国际贸易变化和商誉减值风险。稳健医疗通过并购整合强化医疗板块，消费端品牌优势持续，下半年有望提升坪效，实现稳健发展。

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