20241104-华安证券-中密控股-300470.SZ-24三季报点评_业绩符合预期_持续稳健增长_4页_460kb

中密控股（300470）发布2024年三季报，营收和净利润均同比增长显著，业绩符合预期。2024年前三季度公司实现营收1143亿元，同比增长155.6%；归母净利润271亿元，同比增长91.5%。第三季度单季营收419亿元，同比增长114.5%；归母净利润97亿元，同比增长119.4%。利润率方面，毛利率为47.61%，同比下降2.61个百分点，但环比改善；净利率为23.41%，同比增长0.21个百分点，环比小幅度提升。

业务增长主要来自机械密封板块增量业务占比55%，橡塑密封板块收入增幅显著，得益于新收购公司并表。研发费用率达4.68%，上半年新增30余项科研项目，落地60多项在研项目，重点关注高参数、大轴径产品，并获10项专利。海外收购进展顺利，第三季度已完成并表，进一步扩展市场覆盖。扩产计划包括日机密封厂区建设等。盈利预测显示，2024-2026年营业收入预计1562/1803/2081亿元，归母净利润405/468/542亿元。投资评级维持“买入”，当前PE倍数18-16-14倍。风险包括原材料价格波动、产能建设等不及预期。公司作为国内机械密封领先企业，持续推进进口替代和国际业务。