20250412-广发期货-生猪周报_盘面受中美贸易博弈推升_现货缺乏驱动_30页_3mb

广发期货生猪周报总结

核心内容

广发期货本周生猪周报主要围绕生猪期现价格走势、基本面分析及行情展望展开，对市场供应、成本、需求及政策因素进行了全面梳理。

主要观点

• 供应端：能繁母猪存栏持续恢复，已接近产能调控绿色区间上限。养殖端出栏有所恢复，但整体供应压力有限。年后标猪价格承压，肥标价差高位回落，市场压栏惜售心理增强，但体重上升将导致供应后移，未来供应压力或开始累积。
• 成本端：仔猪价格回暖，外销收缩，叠加补栏旺季及前期疫病影响，对价格形成支撑。饲料价格稳中略升，头部自繁自养企业成本维持在13000元/头左右，支撑较强。
• 需求端：春节后需求缓慢恢复，二次育肥及国储订单对现货价格有一定支撑，但整体需求仍偏弱，供需博弈延续。
• 盘面走势：近期生猪盘面偏强，受中美贸易关税升级影响，饲料价格走强，带动生猪期货价格上行，预计短期偏强格局延续。
• 风险提示：未来体重及出栏压力双增，风险持续累积，需密切关注。

关键信息

一、生猪期现价格回顾

• 本周全国生猪出栏均价为14.60元/公斤，较上周持平，月环比涨幅0.21%，年同比跌幅3.82%。
• 生猪LH2509合约及现货走势基本一致，基差波动收窄，盘面贴水现货，但主力转换至09合约后，期现基差进一步收窄。
• 5-9价差反套为主，市场担忧未来成本价格上涨，远月支撑走强。

二、基本面梳理

• 能繁母猪存栏：2025年2月末全国能繁母猪存栏4066万头，环比增长0.1%，同比增长0.6%，接近105%的产能调控绿色区间上限。
• 涌益及钢联样本点：涌益样本一、二分别环比下降0.25%、上升0.1%；钢联样本显示，规模养殖场能繁母猪存栏环比微涨0.05%，同比上涨4.86%。
• 生产性能指标：能繁母猪效率提升，带来供应边际增加，但未出现产能去化。
• 出栏体重：本周全国商品猪出栏均重128.81公斤，较上周略有下降；集团出栏均重126.34公斤，散户均重136.86公斤。
• 出栏计划及完成率：3月出栏计划完成率环比上升14.25%，显示养殖端出栏积极性有所回升。
• 养殖利润：自繁自养模式下，50头以下规模出栏肥猪利润为152.09元/头，5000-10000头规模出栏利润为141.78元/头，外购仔猪育肥利润为30.93元/头，均较上周有所下降。
• 饲料价格：猪料价格稳中略升，3月猪料销量环比上升14.50%，各细分饲料销量均有所波动。

三、行情展望

• 短期走势：受中美贸易关税逻辑影响，饲料价格走强，推动生猪盘面偏强，预计短期偏强格局延续。
• 中长期趋势：供应端持续增加，但体重上升导致供应后移，肥标价差回落，未来供应压力或开始累积，需关注体重及出栏节奏变化。
• 政策影响：猪肉储备预警调节机制显示，当前猪粮比为6.78，处于三级预警水平，尚未启动临时收储。

总结

本周生猪市场呈现供需博弈格局，供应端有序恢复，成本端支撑增强，需求端缓慢复苏。生猪期货LH2509合约价格维持在14000-14500区间，LH2505合约震荡于13000-13500区间。市场对中美贸易关税及饲料价格上涨反应积极，但未来需关注体重上升及出栏压力对供应的影响。整体来看，生猪市场短期偏强，中长期存在供应压力累积的风险，建议投资者关注基本面变化及政策动向。