20250419-广发期货-生猪周报_现货缺乏驱动_关注节后需求表现_30页_3mb

广发期货生猪周报总结

核心内容概述

本报告分析了2025年4月生猪市场供需情况及行情展望，指出当前市场缺乏持续上涨动力，生猪期货价格预计重回震荡区间。

主要观点

• 供应端：能繁母猪存栏持续恢复，已接近产能调控绿色区间上限。后续供应将逐步增加，出栏压力逐步释放。
• 成本端：仔猪价格稳定，饲料成本稳中略升，头部自繁自养企业成本维持在13000元/头附近，支撑较强。
• 需求端：春节后需求恢复缓慢，二次育肥及国储订单提供一定支撑，但终端需求跟进困难，猪价上涨乏力。
• 期现价格：生猪现货价格维持稳定，期货价格小幅贴水，盘面预计在14000-14800区间震荡。
• 风险因素：体重上升导致供应后移，肥标价差收窄，对散户大肥价格不利；天气转暖，体重继续上行难度加大。

关键信息

一、生猪期现价格回顾

• 全国生猪出栏均价：14.83元/公斤，周环比上涨1.58%，月环比上涨1.23%，年同比降幅1.85%。
• 期货价格波动：LH2509合约在14000-14800区间波动，盘面小幅贴水现货。
• 肥标价差：持续收窄，不利于散户手中大肥价格。

二、基本面梳理

1. 能繁母猪存栏情况

• 全国能繁母猪存栏量：2025年2月末为4066万头，环比增长0.1%，同比增长0.6%。
• 涌益样本点：样本一存栏量为977万头，3月环比降幅0.25%；样本二存栏量为113万头，3月环比增长0.1%。
• 钢联样本点：规模养殖场3月存栏量为504.84万头，环比微涨0.08%，同比涨4.83%；中小散样本场存栏量为17.118万头，环比微涨0.41%，同比涨11.89%。
• 市场表现：未出现产能去化，母猪淘汰以正常为主。

2. 生产性能指标

• 二元及三元能繁占比：分别为92%与8%。
• 当月健仔头数：显示生产效率有所提升，带来供应边际增加。

3. 出栏数据

• 全国商品猪出栏均重：128.57公斤，较上周下降0.24公斤，周环比降幅0.19%，月环比增幅0.13%，年同比增幅1.50%。
• 集团与散户出栏权重：集团出栏权重77.20%，散户出栏均重136.54公斤，较上周下降0.32公斤。
• 出栏计划与完成率：3月出栏完成率环比上升14.25%，显示市场供应逐步释放。

4. 饲料成本

• 猪料销量：3月环比上行14.50%，母猪、教保料、育肥料均有所增长。
• 饲料价格：稳中略升，对价格形成支撑。
• 仔猪价格：本周15kg仔猪市场均价为659元/头，较上周持平。

5. 二次育肥情况

• 栏舍利用率：4月前十天样本省份二次育肥栏舍利用率呈上升趋势。
• 二育成本：110-150公斤范围成本稳定，但近期成交明显下滑。

6. 冻品与鲜销情况

• 鲜销率：下降，冻品库存略有回升。
• 进口猪肉：2025年1月进口10万吨，环比增长11.11%；2月进口8万吨，环比下降20.00%；1-2月累计进口18万吨，同比增幅12.5%。

行情展望

• 供应端：能繁母猪存栏恢复，后续供应持续增加，体重上升导致供应后移，肥标价差收窄，出栏压力增大，风险累积。
• 需求端：春节后需求恢复缓慢，实际消费增量有限，猪价短期难有持续上涨动力。
• 期货走势：LH2509合约预计在14000-14800区间震荡，盘面重回震荡格局。
• 市场逻辑：前期中美关税逻辑支撑盘面，但终端跟涨困难，二育成交下滑，猪价回落。

风险提示

• 供应风险：体重上升及出栏压力增大，可能对价格形成下行压力。
• 需求风险：终端需求未明显改善，实际消费增量不足。
• 政策风险：猪粮比价及能繁母猪存栏变化可能触发储备调节机制。

数据来源与免责声明

• 数据来源：Wind、涌益咨询、Mysteel、农业农村部、广发期货研究所。
• 免责声明：本报告信息来源于广发期货认为可靠的公开资料，仅供参考，不构成投资建议，投资者据此操作，风险自担。