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川财证券研究所晨报总结

一、核心内容概述

本报告为川财证券研究所于2022年6月30日发布的晨报，涵盖宏观政策、市场策略、产业研究及具体公司分析等内容。报告主要聚焦于当前宏观经济形势、A股市场动态、重点行业发展趋势以及华能水电的投资价值分析。

二、主要观点与关键信息

1. 宏观政策动态

• 中国人民银行：召开2022年第二季度货币政策委员会例会，强调稳就业、稳物价，加大稳健货币政策实施力度，强化跨周期和逆周期调节，发挥货币政策工具的总量和结构双重功能，以提振市场信心、支持实体经济、稳定宏观经济大盘。
• 财政部与国家发改委：明确若国际油价高于每桶130美元，成品油价格将阶段性不再上调，同时中央财政将对炼油企业进行价格补贴，以缓解成本压力。
• 工信部：取消通信行程卡“星号”标记，进一步支持疫情防控与经济社会秩序的恢复。

2. A股市场策略

• 市场表现：三大指数回落，北向资金净流出16.83亿元。
• 板块表现：近期涨幅较大的汽车、电新等板块出现回调，而地产、银行等防御型板块表现相对较好。
• 投资建议：临近中报披露期，建议对估值过高、涨幅过快的题材板块保持谨慎。短期受中报披露和海外加息预期影响，市场存在扰动；但中期在货币政策与财政政策的协同下，国内企业利润有望修复，建议关注国家战略支持方向，如消费、农业、军工等。

3. 产业研究动态

• 科技行业：随着疫情控制，暑期档票房突破16亿元，全国影院复工率达82%。进口大片助力市场信心恢复，预计三季度电影市场将全面复苏，建议关注电影服务产业链相关标的，如上海电影、中国电影等。
• 绿能行业：欧盟达成2035年禁售燃油车的共识，推动能源转型和新型储能需求增长，看好碳中和背景下储能产业的快速发展。
• 区域研究：成都市发布“十四五”综合交通运输和物流业发展规划，目标到2025年形成“国际枢纽+区域枢纽”两场运行格局，铁路、高速公路建设全面提速。

三、研究报告：华能水电（600025）

• 公司概况：华能水电是水电与新能源一体化发展的代表企业，截至2021年末，已投产装机容量达2,318.38万千瓦。
• 财务表现：
  • 2021年发电量943.96亿千瓦时，同比减少3.25%。
  • 2022年一季度营业收入39.41亿元，同比增长2.72%；营业利润9.26亿元，同比增长19.15%；归属母公司净利润7.42亿元，同比增长23.4%。
• 投资展望：
  • 2022-2024年营业收入预计分别为228.40亿元（+13.06%）、242.16亿元、262.03亿元。
  • 归属母公司净利润预计分别为71.26亿元、79.17亿元、88.47亿元，EPS分别为0.40元、0.44元、0.49元。
• 评级：首次覆盖给予“增持”评级。
• 风险提示：
  • 电力市场波动风险；
  • 澜沧江流域开发风险；
  • 供电区域客户结构单一风险。

四、分析师信息

• 分析师：王爽
• 执业证书：S1100521110001
• 联系方式：wangshuang@cczq.com

五、川财证券简介

• 成立于1988年，前身为四川省财政出资兴办的证券公司，现由多家大型企业共同持股。
• 坚持“诚实守信、专业运作、健康发展”的经营理念，服务客户与社会。
• 是中国证券业协会、中国国债协会、上海证券交易所、深圳证券交易所、中国银行间市场交易商协会会员。

六、研究团队与服务

• 川财证券研究所设于北京、上海、深圳、成都四地，团队成员多来自国内一流高校。
• 致力于为金融机构、企业集团及政府部门提供专业研究、咨询与投资解决方案。

七、评级标准

• 证券投资评级：以6个月内证券绝对收益为标准，分为买入、增持、中性、减持。
• 行业投资评级：以6个月内行业相对市场基准指数收益为标准，分为买入、增持、中性、减持。

八、重要声明

• 报告仅供本公司客户使用，未经许可不得传播或引用。
• 报告内容基于公开信息，不保证真实性、准确性或完整性。
• 投资建议不构成个人投资决策依据，投资者需自行判断并咨询专业顾问。
• 本报告版权归属川财证券，未经授权不得使用或修改。